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高收益债超额收益显著
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  现状 展望
利率品种 今年以来利率品种收益率震荡上行,近期出现了收益率的回调。 信贷数据和工业数据均低于预期,显示短期经济上涨的难度较大,利率品种收益率的反弹空间有限,下行概率更大。
信用品种 中高等级债券的估值优势都已经显著下降,中低等级信用债仍有相对估值优势。 信用风险仍可能进一步演变,在防范信用风险的情况下精选中低等级信用债;对于中高等级信用债,在资金利率和基础利率收益率下行的背景下,将有确定性收益。
可转债 高平价转债估值便宜,低平价转债已经具备一定的债底保护,但中等平价转债仍将继续受到供给冲击的打压。 高平价转债由于转股溢价率非常低,具有对正股良好的替代性,中低平价转债估值受到供给压力的制约,获得超额收益的概率不大。
备注:
1、平价全称转股价值或转股平价,是假设一张转债按照转股价转化成对应股票后,按照股票价格计算的价值,具体计算方法是:转债面值
   (100)/转股价格×股价。
2、转股溢价率用于衡量转债正股波动对转债价格的影响,计算方式是:(转债价格-转换价值)/转换价值。
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