现状

展望

利率品种

5月的降准和6月的降息均带动中长期利率产品收益率出现显著下降，但也出现收益率的反弹，整体呈现螺旋式下行的走势。目前的收益率水平已经下降到年初水平以下。

基于经济走势继续向下的判断，利率品种收益率仍将维持下行走势，但近期政策面的宽松可能会带动经济数据反弹，预计短期内以震荡走势为主。

信用品种

信用债收益率已经大幅低于银行贷款利率，未来将面临较大的供给压力；同时，在下行的经济环境中，目前中低等级的利差保护已经严重不足。

在资金利率和利率产品收益率下行的中长期背景下，中高等级信用债具备确定性收益，但目前利差保护严重不足导致超配价值已经不再突出。未来需要密切跟踪资金面、信用基本面和供给等影响因素，动态调整仓位。

可转债

转债市场目前的债性和股性特征均不突出，难以走出独立行情。

考虑到目前持有转债的机会成本已经不高，且短期经济数据可能会出现阶段性的反弹，转债市场存在一定的波段机会。