现状

展望

利率品种

在较强的通胀预期和紧平衡的资金面下，中长期利率产品收益率已经反弹到5月降息后的高点。

基于经济走势震荡向下的判断，利率品种收益率反弹空间不大，但考虑到央行主动维持较高的资金利率，将压制长期利率品种的下行空间，预计短期内利率品种以震荡走势为主。

信用品种

在经济筑底阶段，市场对于信用风险的担忧继续发酵，风险偏好进一步上升；在信用债供给压力的推动下，信用利差已经上行到历史中位数水平，短融受到资金面的影响更大，利差已经达到历史3/4分位水平，利差已经具备一定的保护空间。

短融的利差已经具备一定的保护空间，具备确定性收益，是较好的防御型品种；中长期限高等级信用债未来的供给压力不大，在一定利差保护下具备配置价值；中低等级信用债仍将承受信用和供给的双重压力，未来仍可能面临调整，但对于其中资质优良的个券，配置价值已经比较突出。

可转债

尽管个别发行主体下调转股价，但整体并不能改变股性偏弱的现状；同时，随着信用债的回调，市场对转债要求的到期收益率有所提高，有可能削弱转债的债底保护。

转债市场目前的债性和股性特征均不突出，难以走出独立行情，未来的机会主要在新发行转债方面。