3月：政策带来的不确定性正在加大-广发基金固定收益月报-2013年3月

债券市场走势

旗下产品表现

数据来源：Wind。注：Shibor利率代表了大型银行之间的同业拆借利率，一般也是货币基金进行同业存款的基准利率，稳定性相对银行间回购利率更好，因此可以作为资金面波动的良好指标。

重大事件
　央行持续正回购，但资金利率维持在较低的水平，资金面仍然宽裕，表现为：
　 (1) 季末未出现资金面紧张局面；
　 (2) 3月中旬启动发行200亿元的民生转债，未对资金面带来显著冲击。
市场表现
　　尽管央行频繁推出28天正回购，累计回收资金将近2000亿元，但资金面保持宽裕状态；即使在资金面较为紧张的传统季末，资金利率仍处低位。

数据来源：Wind

重大事件
　　(1) 受2月份CPI超预期上行到3.2%的影响，收益率普遍有所反弹；
　　(2) 3月下旬公布的汇丰PMI数据达到51.7，强于预期，高等级信用债收益率继续上行；
　　(3) 3月27日银监会公布8号文《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，引发社会融资总量趋于下降、削弱经济复苏的预期；同时，市场预期为满足监管要求，银行理财将加大信用债的投资比例，带动整体收益率尤其是信用债收益率的全线下行。

数据来源：Wind。注：信用利差一般用于评价信用债的估值水平，信用利差越低、估值就越贵。从历史上来看，信用利差主要与经济背景和资金面负相关，表现为经济环境越好、资金面越宽松，信用利差就越低。

重大事件
　　外部评级机构基本没有下调评级，但本月出现多起信用风险事件冲击：
(1) 无锡尚德正式启动破产程序；
(2) 勤上光电被曝涉嫌财务造假上市，12勤上01(112136)单日跌幅超过8%，净价跌至90元水平，并迅速停牌。
市场表现
　　尽管资金面仍然处于低位，但受到利差已经处于历史低位的影响，利差有所修复，整体表现为：利差缓慢提升，月末受银监会8号文影响，信用债收益率下降幅度超过利率债，利差收窄。

数据来源：Wind

　　国债指数、企业债指数走势平稳；可转债指数波动较大，3月收益率微降。

旗下产品月度表现

开放式债券基金	复权净值增长率
广发强债	0.72%
广发聚财B	0.76%
广发双债C	0.00%
广发纯债C	0.30%
封闭式基金	复权净值增长率
广发聚利	1.66%
广发年年红	0.29%
开放式货币/理财基金	7日年化收益率均值
广发货币A	3.66%
广发理财30天A	3.22%
数据来源：Wind，统计时间：2013.2.28-2013.3.29

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