6月：流动性冲击带动债市大幅调整-广发基金固定收益月报-2013年6月

资金利率与债券收益率走势

债券指数走势与旗下产品表现

资金利率走势

数据来源：Wind。备注：Shibor利率代表了大型银行之间的同业拆借利率，一般也是货币基金进行同业存款的基准利率，稳定性相对银行间回购利率更好，因此可以作为资金面波动的良好指标。

重大事件
(1) 央行6月份累计在公开市场净投放资金超过3000亿元，但由于主要投放时点在上半月，并没有缓解下半月的资金紧张状态；
(2) 6月中旬以来，银行间市场利率大幅上升，隔夜回购利率在6月20日达到13%，突破历史高点；
(3) 央行于6月25日发布《合理调节流动性维护货币市场稳定》，推动市场利率回落。
市场表现
6月份中旬以来，资金面极度紧张，在央行发布干预资金面的公告后，资金利率逐步恢复到冲击前水平。

主要债券收益率走势

数据来源：Wind

重大事件
(1) 6月份汇丰PMI进一步下滑到48.3，用电量增速继续下行，煤炭和钢铁价格依旧回落，显示经济基本面仍处于筑底阶段，并且存在继续恶化的风险。
(2) 资金面紧张。
市场表现
尽管经济基本面继续恶化，支持债券走强，但受资金面极度紧张影响，债券收益率大幅上扬，其中1年期品种上行幅度最大，超过150BP；5年期和10年期国债收益率最高上行40和25BP，各品种收益率曲线呈现扁平甚至倒挂的形态。央行重新输入流动性后，收益率形态迅速恢复。

信用利差走势

数据来源：Wind。备注：信用利差一般用于评价信用债的估值水平，信用利差越低、估值就越贵。从历史上来看，信用利差主要与经济背景和资金面负相关，表现为经济环境越好、资金面越宽松，信用利差就越底。

重大事件
(1) 外部评级公司集中下调实体企业的主体评级，累计下调评级或者评级展望的发债主体超过20个，行业集中在钢铁、化工这两个行业。
(2) 评级公司对于城投平台仍然延续上调的趋势，累计上调评级或评级展望的城投类发债主体同样超过20个，评级公司对于实体企业和城投企业的评级展望出现显著背离。
市场表现
资金面紧张带动短端利差大幅提高；中长端信用利差宽幅震荡，随资金利率回落至历史低位。

债券指数走势

数据来源：Wind

国债与企业债指数回调之后平稳上行；可转债指数大幅下降，月末有所反弹。

旗下产品月度表现

开放式债券基金	复权净值增长率
广发强债	-1.32%
广发聚财B	-1.20%
广发双债C	-1.41%
广发纯债C	-0.58%
封闭式基金	复权净值增长率
广发聚利	-2.19%
广发年年红	0.87%
开放式货币/理财基金	7日年化收益率均值
广发货币A	2.87%
广发理财30天A	4.27%
数据来源：Wind，统计时间：2013.5.31-2013.6.28

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