| 现状 | 展望 | |
| 利率品种 | 经过6月份的资金面冲击，收益率在大幅上行后有所回落，但从月度表现来看，中长期利率债的收益率相对5月份低点仍有5-15BP不等的升幅。 | 经济基本面未见复苏动能，存在进一步下行的风险，利率品种具备基本面支持。但由于利率品种的收益率较低，对于资金面冲击的抵御能力较弱，后期需防范资金面紧张带来的风险。 |
| 信用品种 | 整体利差水平仍处于低位，在评级机构大幅下调实体企业评级的大背景下，目前的收益率对于信用风险的补偿不够。 | 在央行主导金融机构去杠杆的背景下，预计资金面很难回到5月份之前的宽松状态，实体企业的融资成本可能会有所提高，信用资质趋于恶化，不利于中低等级信用债的后市表现；对于中高等级信用债，在债市基本面支持下，有一定的票息保护，安全边界相对较高。 |
| 可转债 | 转债经6月份的大幅调整，转债的绝对价值已经处于偏低的水平；从估值角度，部分大盘和中盘转债的估值得以下降，但大部分转债的估值仍然偏高。 | 转债的绝对价格水平整体不高，跌至前期低点的风险已经大幅下降；在资金面逐步宽松的背景下，转债市场存在阶段性上涨的修复行情，但中期的上涨空间有限。 |
备注：
(1) 平价全称转股价值或转股平价，是假设一张转债按照转股价转化成对应股票后，按照股票价格计算的价值，具体计算方法是：转债面值(100)/转股价格×股价。
(2) 转股溢价率用于衡量转债正股波动对转债价格的影响，计算方式是：(转债价格-转换价值)/转换价值。
