| 现状 | 展望 | |
| 利率品种 | 当前影响利率品种走势的主导因素已经由基本面阶段性地转为资金面。7月中旬资金面的紧张幅度有所缓减，利率产品的收益率从高位略有回调，但目前仍处于今年以来的高位。 | 中期来看，经济仍处于去杠杆、去产能阶段，复苏程度有限，利率产品具备中长期的牛市基础；短期内，受到政策拖底带来投资预期的升温以及天气原因拉高近期CPI的压力，有一定的反弹风险，但如果短期内资金利率继续下行，银行等机构的配置需求仍有望压低该品种的收益率。 |
| 信用品种 | 经过2个多月的调整，信用利差从不断创出历史低位回升到历史1/4分位的水平，中高等级信用债的绝对收益率已经提高到5%-6%的收益率区间，中低等级在6%-7%的区间，部分遭遇评级下调的个券，收益率甚至达到10%以上。 | 中长期内，中低等级信用债的供给以及市场对信用风险的重新定位将推高信用债的估值中枢，信用利差面临扩大的风险；短期内，部分信用基本面较为稳定的个券出现了超调，部分个券收益率达到7%以上的收益率水平，开始具备中长期的配置价值。 |
| 可转债 | 可转债的估值水平继续下行，整体处于历史中性偏低的水平；同时，转债的绝对价格较低，在债底保护下，继续下跌的空间已经有限。 | 大盘转债具备较高的分红率保护，同时正股估值较低，具备中长期的配置价值；短期内，转债发行已经重启，供给冲击不可避免，但新发转债中，相对大盘具备超额收益的品种正在增多，转债品种的结构性机会将逐步显现。 |
备注：
(1) 平价全称转股价值或转股平价，是假设一张转债按照转股价转化成对应股票后，按照股票价格计算的价值，具体计算方法是：转债面值(100)/转股价格×股价。
(2) 转股溢价率用于衡量转债正股波动对转债价格的影响，计算方式是：(转债价格-转换价值)/转换价值。
