| 现状 | 展望 | |
| 利率品种 | 进入年末，尽管目前的收益率水平已经反映了各项宏观数据的利空因素，但现券的配置力量仍然很弱。市场参与机构年底提前关帐，中旬央行2周暂停逆回购传递的紧张信号，都导致收益率继续在当前高位水平振荡。 | 伴随着马年新年的来临，传统银行类型机构的配置行为即将展开。但由于今年春节较往年提前，过去半年从紧的资金面仍然让市场参与者心有余悸，这一配置行为可能延后。 |
| 信用品种 | 和上月相似，一级新发遇冷，取消或暂缓发行者众多，二级市场整体收益率处于高位。短期限、高评级的信用债仍然是弱市中相对受欢迎的品种。 | 年末审计署公告地方债务审计结果后，市场解读普遍偏正面，但由于明后年偿债压力较大，仍然需关注后续应对方案和偿债措施。中低评级信用债和平台债券的配置需求在一段时间内仍将受抑制。 |
| 可转债 | 石化转债2期取消发信，可转债供给压力告一段落，但由于12月资金紧张，权益类市场震荡下行，转债市场的系统性机会有限而机会成本较高，导致市场大幅调整，多只大盘转债跌入历史新低。 | 由于IPO重启后打新的确定性收益高于转债，保险等传统转债配置机构可能会弃转债投新股，同时，优先股的股息率有望超过6%，也将分散保险资金对于银行转债的配置力度，整体而言，转债的绝对价格已经很低，但收益空间尚未打开。 |
备注：
(1) 平价全称转股价值或转股平价，是假设一张转债按照转股价转化成对应股票后，按照股票价格计算的价值，具体计算方法是：转债面值(100)/转股价格×股价。
(2) 转股溢价率用于衡量转债正股波动对转债价格的影响，计算方式是：(转债价格-转换价值)/转换价值。
