广发基金

　　随着低利率时代的到来，投资者对于兼具避险和收益增厚双重功能的理财产品需求明显增加。在公募基金行业，这一需求直接推动了“固收+”策略产品的迅速发展。资讯统计显示，截至三季度，今年以来“固收+”新品发行数量已超过150只，募集规模逾2400亿元，远超去年同期。

　　11月30日起，广发基金推出一只“固收+”策略基金――广发恒誉混合基金（009956）。该产品拟任基金经理，正是在“固收+”领域深耕多年的优秀代表谭昌杰。

　　“固收+”配置能手

　　谭昌杰具有12年证券从业经历、8年公募投资管理经验，专注于低波动策略。他将绝对收益目标分为四个层次：一是年度收益为正；二是超过货币基金和短期理财的收益，大概在接近3%的水平；三是战胜持有人的负债成本，比如5年以上的个人房贷基准利率4.9%；四是在牛市中积极有为，把收益率做到接近10%的年化水平，提高持有人的收益体验。

　　对应以上绝对收益目标，谭昌杰将资产分为三类：一是收益确定性比较强的资产作为底仓，包括中短期限高资质信用债的票息收益及打新等。二是债性转债、中长期限利率债等偏债资产。三是借助股票、定增或者大宗交易等权益资产，力争实现更高的年化收益。

　　对于“固收+”策略产品的运作，谭昌杰颇有心得，综合而言，就是自上而下寻找未来3至6个月内预期回报能战胜底仓债券的风险资产，并根据超额收益的空间和概率确定风险资产对底仓债券的替换程度。

　　在这个投资框架下，谭昌杰在过去5年为投资者实现了长期稳健的收益。统计显示，2015年以来，谭昌杰陆续管理了广发趋势优选、广发聚安、广发聚宝。过去4年，这3只基金每年均获得正收益，尤其是2017年，在中证全债指数下跌0.34%的情况下，3只基金的年度收益率均超11%。

　　打造低波动策略的“恒”系列基金

　　基于谭昌杰的“固收+”策略获得渠道和客户的认可，广发基金为其量身打造了以稳健低波动策略、力争实现超额回报为主要定位的“恒”系列基金。

　　今年3月20日，谭昌杰管理的广发恒隆一年持有期混合基金以近25亿元的规模成立。11月17日，其单位净值为1.0613元。也就是说，在不到8个月的时间里，广发恒隆净值上涨了6.13%。基金季报显示，截至2020年三季度，广发恒隆一年持有期混合的规模已增至42.45亿元。

　　此后，“恒”系列基金在不同银行渠道发售。11月4日，托管在交通银行的广发恒通六个月持有期混合基金成立；11月24日，托管在宁波银行的广发恒悦债券型基金成立；11月30日，托管行为工商银行的广发恒誉混合基金发行。

　　“恒”系列基金的目标是，通过专业的资产管理能力，助力客户资产保值增值。此次新发的广发恒誉混合基金也是如此――在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过对不同资产类别的优化配置，充分挖掘市场潜在的投资机会，力求实现基金资产的长期稳健增值。

　　根据广发恒誉的基金合同，其股票投资比例不超过30%，其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%，可根据市场情况灵活调整权益类资产的投资比例，更有助于基金增厚收益。

　　值得一提的是，广发恒誉的合同约定，其“投资的信用债的主体或者债项评级不低于AAA级”。这一约束在全市场基金产品中极为少见，显然，这表明基金的运作将严控信用风险。

　　但这并不会对谭昌杰的投资带来不便或困扰，因为信用风险一直都是他最关注的风险之一。他当前管理的所有产品持仓信用债，基本上都是AAA等级。谭昌杰介绍，债券资产的主要风险有两个，一是久期风险，二是信用风险。“我们重点关注债券的信用基本面和期限，对于中短期限的高资质信用债，票息收益的确定性比较高，是我们这类产品的底仓资产。”

　　对于当前市场，谭昌杰认为，中短期信用债票息已经具备吸引力，下跌的空间较小，中长期利率债收益率进入历史中枢水平，可逐步关注。股市方面，预计后市仍以结构性机会为主，关注需求回升确定的政府需求和海外传统需求的相关板块。

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