广发基金

　　01 权益市场展望

　　A股方面：LPR利率下行，稳增长政策继续发力。5年期LPR下调15bp，幅度为历史之最稳增长意图明显。LPR利率的下行验证稳增长的发力，有助于市场风险偏好的提升。

　　港股方面：中美经济和政策的错位导致近期中美股市表现迥异。4月29日的政治局会一方面明确了不放弃经济增长目标，另一方面为了达成经济增长目标地产政策和疫情防控政策都出现了积极信号，而近期LPR的调降、经济高频数据的缓步修复都给了A股重要支撑。美国投资者的交易逻辑则开始从滞胀向衰退切换，而美联储的紧缩态度依旧，未来经济下行+货币紧缩的组合对美股并不友好。港股作为离岸市场同时收到中美宏观环境的冲击，因此港股近期波动大概率加大。

　　美股方面：近期美股出现明显调整，海外投资者的交易逻辑从滞胀开始想衰退切换。一方面，4月中下旬之后花旗美国经济意外指数出现明显下行，显示市场对于美国经济前景的担忧加重；另一方面，从美股一季报的情况来看，美股科技股、零售股的EPS先后出现明显下修也进一步加剧了投资者对美股盈利下修的担忧。控制通胀是目前美联储的核心诉求，如果美联储继续通过打压需求的方式来达到控制通胀的目的，那么政策的打压可能让本就下行的需求潜在压力更大；而目前为止，利率期货市场显示的美联储年内预期加息次数并没有明显下行；也就是说未来美国可能出现“经济下行+货币紧缩”的宏观环境，这对于美股来说是非常不友好的组合。

　　本周卖方推荐行业中电气设备、银行靠前。

　　02 一周市场回顾

　　在板块表现方面，创业板综上涨2.63%，深证综指上涨2.70%，上证指数上涨2.02%，中小板综上涨3.06%。规模指数方面，沪深300指数上涨2.23%，涨幅最小，中证1000指数上涨3.16%，涨幅最大。

　　主流指数中，本周光伏产业指数上涨10.65%，涨幅最大；CS创新药指数本周下跌2.78%，表现最差。

　　03 估值指标

　　04 情绪指标

　　05 北上资金净流出

　　06 海外市场运作情况

　　海外市场方面：截至5月20日，恒生科技指数表现最好，涨跌幅为6.08%；纳指100指数表现最差，涨跌幅为-4.45%。

　　07 卖方策略一致预期

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。