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大盘点,专业的机构投资者的基金持仓技巧有哪些?

2020-06-16来源:牛基投资社

  01 机构客户的持仓分析

  作为个人投资者,我们平时选择基金的步骤一般如下:

  1、询问银行理财经理的专业意见,或者看看天天、蚂蚁等APP的推荐。

  2、继续了解基金投资的主题有没有高大上、历史业绩表现怎么样。

  3、再看看基金经理经验怎么样,综合下来顺眼的,那就买吧!

  4、观察一段时间,要是基金表现一般就换掉。

  其实,我们采用上面的方式,也是因为市场中的基金总数已经有6600多只了,只能想办法缩小筛选范围了。个人的精力覆盖有限,机构投资者则会考虑更多的基金考核指标。一般,他们会采用更多样的维度、更严格的程序来筛选基金,在投资时也会施加比较多的限制,比如设置一些“白名单”,不在白名单上的基金公司不予考虑。

  那么,通过这些筛选程序,机构的持仓行为表现出了什么特点呢?

  一、机构投资者更注重系统性决策。

  机构客户想了解的不仅是单只产品的长期历史业绩、基金经理履历,甚至会考虑基金公司整体的基金管理规模、投研体系、风控体系、运营体系等等。在做出投资决策后,机构投资者比较偏向于“谨慎决策、长期持有”,会给基金表现一个较长的考核期,而不是像个人投资者一样快进快出。

  二、机构投资者更关注稳健型的资产。

  根据中国银河证券基金研究中心数据,截至2019年12月31日,机构投资者在股票、混合、债券、QDII、货币等不同种类的基金都有所布局。同时,在所有基金种类中,机构投资者的主要投入在债券基金和货币市场基金,要远大于股票基金、混合基金和QDII基金。这表现出机构投资者更喜欢稳健型的投资。

  

  数据来源:中国银河证券基金研究中心,截至2019年12月31日。

  02 怎么抄机构客户的选基作业

  从以上分析来看,机构投资者确实在资产配置和产品持有上做到了更加理性的决策。而且,每只基金都会在半年报和年报中披露机构投资者的份额和占比。

  那么,要不要找到机构最看好、持仓比例最高的基金,火速杀入来“抄作业”呢?先说结论:不能盲目迷信这个指标。原因有以下三点:

  首先,机构投资者的基金偏好和个人投资者不同。

  上面的银河证券不同分类基金持有人结构表告诉我们:

  ◾不同基金的种类,投资者结构差距较大。比如,债券基金的持有人中,个人投资者持有市值的占比约1成,机构投资者占比约9成;对于FOF基金则恰好相反,个人投资者持有市值占比超9成,机构投资者占比仅约6%。

  ◾不同种类的持有人,所关注的基金也有所差别。比如,个人投资者最关注的是货币市场基金,混合基金和股票基金其次;而机构投资者主要投资于债券型基金和货币市场基金。

  至于为什么会有这些区别,我们可以这么理解:机构客户的偏好和个人投资者不一样。机构更加接近债券市场,也有考核指标的限制,在专业评估上可能对固定收益类基金有所需求。同时,机构客户所关注的持有期、考察的时间也和个人机构更表现出的“快进快出”有一定区别。

  其次,其实机构份额占比过高,可能会影响基金的净值。

  机构份额占比过高,那么大规模的资金申购、赎回,都会给基金经理的管理带来压力。比如在大规模资金申购时,所得的收益可能就被摊薄,而一旦有大规模的资金赎回,就要提前准备好现金资产,甚至卖出其他资产,以应对赎回。当然,所得收益也会短期升高。一来二去,增加了布局的难度,基金净值也受到影响,所以机构占比过高,虽然体现出了多维度考量后,对基金经理实力的认可,但也不一定适合我们个人投资者。

  最后,机构可以定制基金专户,而这部分数据并不公开。

  基金公司除了开展公募业务外,也会针对合格投资者开展专户业务。对于机构,可以采取签订管理计划的形式,一对一、针对机构的偏好来制定投资计划,专门单独管理。而公募则需要考虑公众投资者的需求,其中有一定差别。这部分产品的数据是非公开的,无从参考,但是我们要知道,并不是说机构客户不参与的基金就表示机构不认可了,说不定他们是以专户的形式选择了同个基金公司提供的定制化的服务。

  综上,我们对机构投资可参考的部分更多是心态的把握、长期投资和谨慎的决策。在具体投资时,还是要聚焦自身需求,在此基础上,用更长期的维度考察基金经理的投资风格是否稳定、牛熊市的投资业绩表现等等。通过从自身出发,如果发现基金经理所管理的基金,恰巧也在定期报告中显示为机构客户所关注,就会有一种“英雄所见略同”的自豪感。

 

  免责声明:本文资料中的信息或所表述意见不构成推荐、要约、要约邀请,也不构成对任何人的投资建议。市场有风险,投资需客观冷静,量力而为。基金、理财产品过往业绩不代表其未来表现,不等于基金、理财产品实际收益,投资须谨慎。

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