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春节过后市场一直震荡调整,今年会重演2018年的行情吗?

2021-03-30来源:牛基投资社

  春节以来,A股三大股指一直维持震荡调整的行情。

  2月18日至3月29日,这一个半月的时间,上证综指和深证成指跌幅均超过13%,创业板指跌幅接近20%。

  养基经历丰富的老基民不由得想起了2018年。

  2018年也是春节之前行情一片大好,过年前股民基民信心十足。

  谁知道,在那之后,A股一直震荡向下,这样低迷的行情持续了整整一年。 

  小广放出一张沪深300指数在2018年的走势图给大家看看,大家就知道那段时间有多难熬了。

  最关键的是,当时身处其中的投资者,根本不知道这样的行情什么时候会结束。

  数据来源:wind,日期为2018-01-01至2018-12-31。指数过往表现不代表未来表现,市场有风险,投资需谨慎。

  善于找规律的投资者就会开始担忧:

  今年也是春节前一片红火,春节假期后就开始调整,那2021年会不会重演2018年的行情?

  海通证券和中金公司给出了明确的答案:2021年,跟2018年并不相同。市场后续出现类似2018年的演绎的可能性不大。

  不同点1:基本面

  海通证券认为,2018年A股下跌的诱导因素是国内去杠杆和中美贸易摩擦,但真正的原因是企业盈利回落。

  2018年2月市场下跌时A股盈利回升已经持续了7个季度(从16Q3一直回升至18Q2),之后盈利就开始步入下行周期。 

  根据2002年以来的历史数据统计,A股每一轮的归母净利润增速和ROE上行周期平均持续时间就是6-7个季度。

  那2021年处于这个周期的哪个阶段呢?

  企业盈利才回升2-3个季度,离6-7个季度的上行周期还有好一段时间。

  不同点2:流动性

  海通证券认为,今年宏观流动性没2018年紧。

  2018年去杠杆背景下,宏观流动性明显收紧。

  全年M2(广义货币供给量)同比为8.1%,而名义GDP同比为8.9%,两者差值为-0.8个百分点。

  也就是说,在2018年,货币供应量并没有跟上名义经济增长速度。  

  在2021年3月24日货币政策委员会一季度例会上,里面的表述为“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”。

  所以海通证券预计宏观流动性没有2018年紧。

  从微观流动性看,海通证券经过测算,预计2021年股市资金净流入21500亿元,相比2018年的净流出13255亿元,预计今年股市流动性较为充裕。

  后市怎么走?

  既然两家券商都下定论,认为市场后续出现类似2018年的演绎的可能性不大,那关键的问题来了:那后市怎么看?  

  两家券商一致认为,需要更多利好因素消除投资者对通胀升温、政策收紧的担忧,A股才有机会重回上行态势。

  海通证券:

  第一波急跌已经过去,短期市场还在夯底中,这还需要一些时间。

  未来市场再次走向新高的契机是什么呢?

  我们认为,需要市场消除对通胀升温、政策收紧的担忧。

  这次回撤,风格和结构阶段性再平衡后,还会延续前期风格,背后的原因是21年沪深300利润水平将优于中证1000。

  中金公司:

  我们认为市场未来几个月整体表现为盘整震荡的可能性较大。

  前期急跌过后市场短线或有反弹和反复,成交量有望在低位徘徊,市场明显上行可能需要催化因素或事件出现。

 

  免责声明:本文资料中的信息或所表述意见不构成推荐、要约、要约邀请,也不构成对任何人的投资建议。市场有风险,投资需客观冷静,量力而为。基金、理财产品过往业绩不代表其未来表现,不等于基金、理财产品实际收益,投资须谨慎。

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