广发基金

　　对很多股民来说，想要在A股里面赚钱，很重要的一个方法就是：打新。

　　打新，意思是申购还没正式上市的股票。

　　从过去几年的A股历史来看，大部分股票在上市当天都会收红，所以对投资者来说，买到新股并在上市当天卖出，赚钱的概率还是很高的。

　　所以大家对打新的热情也是居高不下。

　　不过，这份热情在最近逐渐冷却了。

　　10月22日至10月29日，连续6个交易日，已经有8只新股上市首日遭破发。

　　除其中一只新股收盘价翻红外，其他5只新股均以跌破发行价收盘，平均跌幅12.02%。

　　对投资者来说，新股中签不再成为一件值得开心的事情，反而变得棘手起来。

新股破发，意味着熊市要来了吗？

　　新股破发，在很多人看来，意味着股市人气不足，市场低迷。

　　海通证券通过回顾历史也发现，每当市场走熊时，新股破发的数量会明显增多。

　　不过，我们需要明白一个逻辑链条：“市场走熊时，新股破发数量会增多”，不代表“新股破发数量增多，市场就一定走熊”，大家无须过于担忧。

　　海通证券、广发证券等多家券商一致认为，这次新股破发的主要原因，不在市场这里，而是9月份发布的IPO发行新规。

　　2021年9月18日，上交所和深交所分别发布了《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号——首次公开发行股票（2021年修订）》、《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2021年修订）》，对IPO发行制度进行了改革。

　　新规中，有一项变化非常值得关注，那就是降低了网下机构投资者高报价剔除比例，从不低于10%调整为不超过3%。

　　高报价剔除的比例大幅降低，反映在股价上，那就是上市的股价和估值也会跟着“水涨船高”，最终留给打新股的投资者的套利空间就缩小了。

新股破发会持续吗？

　　既然不是市场的原因，而是规则变更所带来的，那么只要规则还在运行，短时间内很难回到过去那种“新股上市都会上涨”的普涨行情。

　　取而代之的，可能是结构性行情，发行价低于平均水平的优质股票上市后会得到市场的追捧，而发行价偏高、质量一般的股票会面临破发。

　　这样，对投资者的要求就大大提高了。

　　以前采取“无差别打新策略”还能赚到钱，现在这个方法可能不太适用的。

　　打新的时候，也需要费点功夫进行甄别研究。

　　海通证券：

　　这些制度变革都将促使IPO发行价格更加合理，从而无差别打新策略不能保证百分之百盈利，投资者需运用自己的自主研究来甄别新股投资机会，这也更符合注册发行制度的改革初衷。

　　广发证券：

　　新的发行定价机制更市场化，新股定价将更加贴近二级市场的估值水平，过去多年新股中签“稳赚不赔”的神话将可能一去不复返，中签暴利将成为小概率事件。

　　不论是网下打新还是网上打新，打新收益率将呈现明显下移，过往依赖通过打新套利、增强收益的策略可能需要大幅降低预期收益。

　　参与新股投资将成为“技术活”，更加考验投资者专业定价的能力，如何合理定价将赋予更重要的权重。

　　2021年，即使很多投资者们不愿意接受，事实却是，过往被验证可行的投资方式已经不适用当下的。

　　国家频频出台举措，彰显对“房住不炒”政策的决心，“炒房”的故事逐渐成为历史；

　　股市新股发行定价也逐渐向市场化定价改革，靠“无差别打新”赚钱的旧方法也不太行得通。

　　不过，“条条大路通罗马”，想要让小金库保值增值，我们可能还有其他的方式，例如基金。

　　买基金，相当于把投教交给专业的人，既省时省力，又能让自己少踩点坑，何乐而不为呢？

　　是时候顺应时代的变化，重视基金投资啦！

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