提示

确定

首页 > 基金课堂 > 基金产品 > 混合型基金

基金经理分享:我是怎么玩转定增的

2016-11-25来源:广发基金

  前段时间,小广特意邀请了广发睿吉定增混合基金(162717)的拟任基金经理王小罡,在微信群内和几百位小伙伴关于定增投资策略的交流。交流过程中,小伙伴们提的问题五花八门,有些还十分专业~ 为了让大家更清晰地get到干货,小广特地将交流会的精华都挑了出来,整理成文字版,供各位品读:

经理分享

  大家好,我是广发基金王小罡,很高兴今晚跟大家来分享广发睿吉的投资策略。先简单介绍一下睿吉,睿吉是一只契约型的定增主题基金,成立后有18个月的封闭期,封闭期中持有人不得申赎,但能通过深交所二级市场交易份额,封闭期届满后直接转为LOF(上市开放式)基金。按合同规定,睿吉在封闭期内股票投资比例是0~100%,投定增的比例不低于80%;转LOF后股票持仓是0~95%,其中投资于再融资主题的比例不低于80%。接下来主要分享一下两部分内容:睿吉的股票投资策略、广发做定增的优势。

  首先说一下股票投资策略,包括以下两部分:

  1、定增参与策略。指通过基本面研究和量化研究精选涨幅较大、风险较低的定增项目直接参与,到期解禁后卖出,实现收益。在筛选项目的过程中,我们会总结以往定增历史上成功和失败项目的共同点作为参考,比如我们总结成功项目的普遍共性是经历过一轮牛市、民企居多、TMT行业居多,而失败项目的共性是经历过一轮熊市、国企居多、原材料等上游行业居多等。

  2、定增相关策略。指结合上市公司在定增过程中的重要时点(如董事会公告预案、获得批文等)和主要诉求,寻找二级市场的投资机会。该策略里具体又包含了定增破发、预案公告、大股东解禁和大宗交易减持等4个子策略。

  最后简单介绍一下我司定增团队的业绩。广发基金从2006年以来参与定增项目,截止2015年底参与项目48个,平均回报62%,显著高于同期A股定增股权37%的平均收益水平。我司团队的择股能力出色,所选的伊利股份、新纶科技等项目都获得100%以上的收益;择时能力优秀,比如2008年4000点高位时只参与了1个定增项目,2015年4000点高位时参与0个。

  近期A股市场波动率大幅下降,连续出现千股横盘。这意味着通过波段操作来获取超额收益的难度大大增加,在市场震荡的背景下,参与具备较高收益空间的定增就成为上佳选择。

  以上就是对于广发睿吉大致的分享内容。

问答环节精选

  1、睿吉可以直接从二级市场买入已破发(股价跌破定增底价)的上市公司股票吗?有没有相关策略?

  【答】可以。睿吉的股票投资策略里有一个“定增相关策略”,里面就包含了“定增破发策略”,具体指的是,在定增过程中,上市公司拿到批文后会有6个月的时间来实施,如果这6个月中它的股价跌破定增底价,这家公司就会有很强的动力把股价拉上去,这时我们可以趁机在二级市场买入这些股票。

  2、睿吉的流动性不太好,为什么封闭期要18个月这么长?

  【答】定增的本质就是放弃一段时间流动性来获取确定性折价和大概率超额回报,定增发行的股票最少都有1年锁定期,另外,我们参与定增前期要做准备,等解禁后还要用1~2个月逐步卖出。18个月的封闭期能让睿吉参与1年期定增项目,并预留前期准备和退出的时间。

  3、大盘指数越低,参与定增越有概率盈利,是不是等到大盘回调到2500或者2800再买定增会更好?

  【答】首先,大盘不一定会跌到2500点这么深,这个“底”是预测不了的;其次,假设它会跌下去,可能基金的认购期也结束了;最后,刚刚的分享中也提到,现在的局面是千股横盘,还是比较适合做定增的。

  4、除了睿吉,王经理还管理了另一只定增基金,广发鑫盛混合(003350),这两只基金有什么区别?

  【答】睿吉和鑫盛的区别有几个:

  (1)类型不同,睿吉开放后会转为LOF基金,鑫盛是非LOF基金,也不会转LOF。

  (2)股票投资比例不同,睿吉在封闭期内股票投资比例最高是100%,转LOF后最高为95%;鑫盛的股票比例最高不超50%,其中投向定增的比例不超30%。

  (3)风险不同,相比之下,睿吉更激进,鑫盛更稳健。

(投资需谨慎)

相关阅读

在线客服 广发基金APP更专业,更懂你,扫一扫立即下载