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海外风险加剧配置防御性行业

2014-03-12来源:中国经济网

截至2014年 3月 4日,最近一个月QDII权益投资类基金的算术平均单位净值增长率为4.82%。其中, QDII排名前五的分别为信诚全球商品、博时抗通胀、鹏华美国房地产、易方达标普消费品和上投摩根全球天然资源。在成熟市场(美股为主)上,我们推荐选择医疗(广发全球医疗保健指数基金)、消费品(易方达标普消费品)等趋于防御性的行业指数基金。其中,广发全球医疗保健指数基金采用被动式指数化投资策略,所跟踪的标普全球1200医疗保健指数,是全球最具有代表性的跟踪医疗保健领域股票的指数之一,由全球医疗保健领域的代表性上市公司组成。易方达标普消费品基金跟踪的标普全球高端消费品指数,网罗欧美市场领先的奢侈品消费品牌。

  截至2014年3月4日,最近一个月QDII权益投资类基金的算术平均单位净值增长率为4.82%;同期,A股市场积极偏股型基金的平均业绩仅为-0.01%。其中,QDII排名前五的分别为信诚全球商品、博时抗通胀、鹏华美国房地产、易方达标普消费品和上投摩根全球天然资源。

  在近期石油天然气和黄金等贵金属价格上涨的背景下,大宗商品类以及石油天然气等主题基金表现最好;同时,在美国房地产市场持续回暖之下,投资美国房地产市场的QDII品种亦表现居前。表现居后的基金则为投资香港恒生中国国企指数和金砖四国指数的相关品种。在新兴市场整体承压的局面下,相关指数走势不佳。

  从全球市场来看,美国上周首次申请失业救济人数降至3个月新低。乌克兰局势有所缓解。受此鼓舞,美国标普500指数创历史新高;纳斯达克指数亦达到近年来高点。由于房地产升值和股市的上涨,2013年四季度美国的家庭净资产达到80.66万亿美元,已经创出历史新高。

  新兴市场方面,根据国际货币基金组织报告,尽管新兴市场各国普遍承压,但通胀和经常账户赤字更高的国家受到的影响最大,例如巴西 、印度尼西亚、土耳其和南非 。在美联储不断缩减QE的背景下,这些都导致了市场的负面情绪。国内方面,近期A股市场主要股指大幅波动,市场面临着经济弱势与改革推进的双向作用。绝大部分股票经历了普遍、快速和明显上涨,机构投资者获利明显,短期内有兑现的需要,但尚未看到触发系统性风险的潜在因素。总体来看,国内市场关注点仍集中在经济转型、深化改革等方面。

  可以认为,美联储确定缩减QE的进程,不管未来缓急,均将影响世界资金利率水平缓慢提高。而高利率的市场环境将在一定程度上制约全球市场表现,也包括正在接近或者开创历史新高的美股走向;不过,美国退出宽松货币政策,对于新兴市场的影响更大。新兴市场中多数面临更加严峻的资本流出、以及如何维持风险资产价格稳定的难题。新兴市场货币,包括历来坚挺的人民币兑美元汇率,均出现快速贬值。总体看,倾向于认为,未来短期海外风险资产的波动性风险加大,而投资者在QDII上的配置宜更加谨慎。

  在具体的QDII选择上,近期我们建议投资者宜减少在港股等新兴市场投资品种的比例,但可以精选其中选股和组合配置能力较强的品种,例如广发亚太和华宝海外中国。其中,广发亚太基金投资以港股为主,美股为辅,属于主动型基金。其近期的行业配置以低估值金融股、医药保健和公用事业为主,具有较好的防御性,而且基金经理选股能力较强。华宝海外中国基金主要投资海外上市的中国概念股,且历史上该基金的选股效果好。

  在成熟市场(美股为主)上,我们推荐选择医疗(广发全球医疗保健指数基金)、消费品(易方达标普消费品)等趋于防御性的行业指数基金。其中,广发全球医疗保健指数基金采用被动式指数化投资策略,所跟踪的标普全球1200医疗保健指数,是全球最具有代表性的跟踪医疗保健领域股票的指数之一,由全球医疗保健领域的代表性上市公司组成。这些公司主要包括:制药企业、生命科技企业、医疗设备制造企业及医疗服务提供企业等,均属于非周期性行业,长期具有稳定增长的特性。我们预期未来随着新兴市场国家的人口老龄化和人均收入的增长,将显著提高对医疗保健的需求。

  易方达标普消费品基金跟踪的标普全球高端消费品指数,网罗欧美市场领先的奢侈品消费品牌。权重较大的行业包括服装服饰及奢侈品、酿酒与葡萄酒商、豪华汽车等,将受益于全球市场的“消费升级”。

  此外,长期成长性更好的纳指100指数(包括广发纳指100 、国泰纳指 100基金)也值得重点关注。但是,在前期黄金上涨较快之后,建议投资者顺势减仓黄金主题基金。

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