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债券投资的必修课

2012-11-19来源:上海证券报

四季的更替,造成不同时节与温差,直接影响到日常起居。而不同的经济环境,也将直接影响到你的资产配置。时下,经济依旧走在复苏的道路上,债券市场的配置热情空前高涨。

  四季的更替,造成不同时节与温差,直接影响到日常起居。而不同的经济环境,也将直接影响到你的资产配置。时下,经济依旧走在复苏的道路上,债券市场的配置热情空前高涨。但对于大多数人而言,债券投资的概念仍比较模糊,甚至感到陌生。因此,不妨温上一壶好茶,围炉而坐,旁听一堂关于债券投资的必修课。

  其实,略懂点理财知识的投资者都了解,如果你能管理风险,利润可能就会自我实现。而若要管理风险,首先是要有准确的市场判断。从“技术分析大师”马丁普林格划分的6个经济周期来看,我们可以将债券、股票和商品市虫制成一张具有“时令性”的投资布局图,也就类似于投资时钟。简单类比下,冰淇淋生产商往往在夏天迎来业绩爆发期,而冬天则进入了淡季。如果冰淇淋生产商在冬天出售他们的商品,在繁忙的夏季阶段歇业的话,那这家生产商这一年大部分的利润可能就化成了泡影。这就是准确判断市场趋势,在合适的时机作出合适投资选择的重要性。

  根据投资时钟,经济的下行周期往往是布局债券的最佳时点。在这个时点上,所有的条件都会对债券持有者有利。首先,信贷需求像石头一样落下,因为企业正在做好准备以应付恶劣环境,尽可能快地降低它们的收支平衡点。其次,政府将面临失业率的压力,于是它会尽可能快地向银行系统注入货币。需求的下降和供给的扩张会降低信贷的价格(利率),这意味着债券价格进入上升通道。中国人民银行数据显示,在10月份新增银行贷款创出13个月新低的同时,债券融资却呈现出衔枚疾进的态势,企业债券净融资接近3000亿元,无论是增量还是比重,均创出近年来新高。而在宽松预期的货币政策下,国债指数、企债指数近期纷纷创出历史高位。

  其次,从收益稳定性的角度来看,债券一般会明确规定到期收益率。如近期发行的2012年第十三期储蓄国债,其期限为3年,年利率为4.76%,与股票市场中时而涨停、时而跌停的收益,债券收益属于“板上钉钉”的确定收益,而债券长期稳健的收益特征,也让其成为人们口口相传的“避风港”,而这也同时印证了债券投资天王比尔·格罗斯的那句经典名言,不要忘记,在某个地方总有牛市的存在。

  就投资实践来说,在相同的市锄遇面前,如果运用不同的配置工具,效果也会不尽相同。Wind数据显示,从2011年初到2012年11月14日,上证综指下跌了26.80%,而债券基金整体取得1.82%的正收益远远跑赢大盘。其中,一级债基、二级债基的平均业绩分别为2.96%、0.48%,而纯债基金平均累计单位净值增长率则高达4.52%。

  纯债基金因稳健的业绩表现而受到投资人的追捧,而基金公司也在极力追求“高纯度”的纯债基金。如正在发售的广发纯债基金,因完全绝缘股市等不确定风险的产品设计,不易受到市场拖累,其收益波动相对较小,成为纯债基金阵营中稀缺的“高纯度”。

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