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蛇年如何精选八大类债券基金

2013-02-25来源:证券时报 记者:杨磊

2013年蛇年投资者该如何选择债券基金,是投资春节前已大涨的转债基金和杠杆债券基金,还是选择投资偏保守的纯债基金和上市交易债券分级基金A类份额,或是理财基金和定期开放债券分级基金A类份额?非上市交易的债券基金主要有五大类品种,分别为纯债基金、二级债基、转债基金、理财基金和定期开放债券分级基金A类份额。二级债基和转债基金是债券基金中的进取产品,特别是转债基金, 2013年 1月这类基金受到股市大涨的正面影响,已平均取得9%左右的收益率,春节后收益率略有下降,仍然有7%左右的收益率,未来转债基金的收益率还要看股市的表现,特别是其中一些发行转债的大盘股表现。

  理财基金和定期开放债券分级基金A类份额是风险最小的品种,除非极端情况,不会有亏损风险,风险水平接近货币基金。

  转债基金是债券基金中的进取者,该类基金波动将比较大,如果市场能够维持震荡上涨,转债基金2013年全年收益率将明显超过一般债券基金。

  分级基金A类份额不少处于溢价状态,隐含约定收益率不高,目前并非投资良机。

  有些封闭债基折价相对较高,到期日临近值得关注。如果看好债市,可介入高杠杆纯债类杠杆债基,如果看好权益类市场,可买入投资于转债与股票的杠杆债基。

  债券基金是重要的固定收益品种,主要的债券基金类型达到8个,各类别债券基金的风险和收益差异性很大。2013年蛇年投资者该如何选择债券基金,是投资春节前已大涨的转债基金和杠杆债券基金,还是选择投资偏保守的纯债基金和上市交易债券分级基金A类份额,或是理财基金和定期开放债券分级基金A类份额?投资者需仔细甄别,在合适的时机投资风险收益匹配的投资品种。

  非上市交易债基: 保守投纯债 进取选转债基金

  非上市交易的债券基金主要有五大类品种,分别为纯债基金、二级债基、转债基金、理财基金和定期开放债券分级基金A类份额。

  按照投资风险水平分类,理财基金和定期开放债券分级基金A类份额是风险最小的品种,除非极端情况,不会有亏损风险,风险水平接近货币基金。理财基金的种类比较多,封闭期限较长为1年,这类产品的收益率略高一些,可以达到4%到4.5%之间,比一般的3个月以内短期理财基金收益率高一些。

  从银行间市场利率趋势来看,2013年利率水平有望缓慢下降,意味着理财基金的收益率可能比去年略低一些,但依然可以保持在一年定期存款收益率(3%)以上,一些规模较大,和银行议价能力强的大基金公司和银行系基金公司的相关产品收益率略高一些。

  定期开放债券分级基金A类份额一般是三个月或半年开放一次,年收益率大约在3.9%到4.6%之间,对投资者来说依然有吸引力,2013年这类基金打开申赎时可能出现比例配售。

  纯债基金的风险水平也相对较低,因为这类基金不能打新股也不能参与二级市场的投资,大部分产品也不能参与可转债的投资,主要的投资品种就是国债、金融债和企业债这三大主要品种,2013年债券市场有望走出小牛市,纯债基金有望获得较稳定的收益。

  二级债基和转债基金是债券基金中的进取产品,特别是转债基金,2013年1月这类基金受到股市大涨的正面影响,已平均取得9%左右的收益率,春节后收益率略有下降,仍然有7%左右的收益率,未来转债基金的收益率还要看股市的表现,特别是其中一些发行转债的大盘股表现,此外还要关注新发可转债的投资机会。转债基金是债券基金中的进取者,该类基金波动将比较大,如果市场能够维持震荡上涨,转债基金2013年全年收益率将明显超过一般债券基金。

  二级债基的品种比较多,要根据基金在企业债和转债上的投资比例区别对待,高息企业债今年3月初要面临11超日债能否付息的问题,一旦该债券无法付息,相关高息企业债将受到一定的影响;转债能否表现要看股市情况。此外,新股有望在2013年二季度重启发行,二级债券基金将新增一个提高收益率的手段,新股网下发行已取消锁定期,对新股研究深入的二级债基有望在新股上获得比较高的收益。

  上市型债基: 关注折溢价率与到期日

  上市型债券基金主要有三类品种,分别为普通的封闭债基、场内上市的分级债基的B类份额(即杠杆债基)和分级基金的A类份额(即约定收益份额)。

  按照投资风险水平来分类,分级基金A类份额的风险相对较小,封闭债基其次,杠杆债基风险相对较大,收益也可能较高。不过,由于三类份额均在场内交易,均须面对折溢价波动的风险。封闭债基与杠杆债基基本都有到期日,在到期后可按净值赎回;分级基金A类份额则以永续为主,一般每年获得约定收益。

  分级基金A类份额,即场内约定A类份额,以股票型分级基金A类份额较受关注,同时收益率相对较高,流动性也更好。股票型分级基金A类份额的投资,首要看约定收益率、隐含约定收益率,前者是基金合同中规定的,一般是一年定存利率+固定数值,后者则包括了折溢价的情况,折价率高的时候隐含约定收益率高,反之就低;流动性也是要重点考虑的。另外,一些品种的特殊条款也要考虑,如申万收益在特定情况下可能会面临约定收益与本金的损失。该品种目前不少都处于溢价状态,隐含约定收益率不高。目前并非投资良机。普通封闭债基一般封闭三年,然后转为上市型开放式基金(LOF),在原有基础上现在发展出场内交易的定期开放式债基,到场内上市几年打开申赎后再度封闭上市。投资场内封闭债基要关注以下几个方面:首先是管理人的投资能力,这是决定封闭债基场内表现的基础;其次场内折价率与到期日,这将为投资者提供一定的安全边际;另外就是场内的流动性,足够的流动性投资者才能便利的买入卖出。有些封闭债基折价相对较高,到期日临近值得关注。

  杠杆债基由于其杠杆特性,市场表现与其投资品种的业绩表现高度相关。目前杠杆债基的投资类型涵盖二级债基和纯债基金,由于杠杆债基初始杠杆一般都有3倍、5倍,投资标的的弹性往往决定杠杆债基较大的弹性。投资杠杆债基要看以下几方面,一是管理人投资能力与投资范围;二是看杠杆与融资成本;另外,也要看折溢价率与场内流动性,关注折价率高,流动性好的品种。如果看好债市,可介入高杠杆纯债类杠杆债基,如果对权益类市场看好,可买入投资于转债与股票的杠杆债基。

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