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投债基需规避误区

2013-06-17来源:中国证券报

每当股票市场陷入持续调整状态,以股票为主要投资标的股基遭遇大面积缩水后,许多基民便会将关注的目光转向那些通常被认为属于低风险品种的债券基金。如2012年上半年债券市场走出了一轮诱人的牛市行情,于是许多基金公司开始大张旗鼓地推销债券基金尤其是纯债债券基金,但从三季度开始,债券市场即陷入了持续回调。因而,在进行投资前,一定要充分了解债券基金的相关知识,进而依次仔细研读拟投资债基的合同和最近几期投资报告,搞清楚其到底属于哪一类,基金经理的风险偏好,是否持有股票或可转换债券,并在对股票市场和债券市场的未来趋势进行分析预判后,再根据分析所得结论决定取舍。如某设立于2003年 4月的债券基金最近一年的净值增长率为4.38%,最近半年的净值增长率却变为-0.22%。

  每当股票市场陷入持续调整状态,以股票为主要投资标的股基遭遇大面积缩水后,许多基民便会将关注的目光转向那些通常被认为属于低风险品种的债券基金。这里,笔者想提醒投资者,债基投资领域也存在着许多误区甚至是陷阱,如不加以仔细甄别,结果很可能事与愿违:

  第一个误区:股基遭遇亏损时转投债基肯定赚钱。其实,债券市场与股票市场的此起彼伏关系只出现在经济从繁荣到萧条的过渡时期,而导致这种状态的根本原因在于政府为了调控已经过热的经济,抵御正在日益显著的通胀开始一次又一次的向下调整存款准备金率和居民存贷款利率。如2008年9月至12月期间,沪综指下跌了1.65%,大部分债券基金的净值增长却超过了10%。但当经济处于滞胀阶段时,由于未来经济趋势和政府货币调控政策取向均不明朗,实际上不论股市债市都很难找到高胜率的投资机会。因而,正确的做法应该是:先仔细辨析经济究竟处于哪一个阶段,再决定是否涉足债券基金。

  第二个误区:仅仅是因为各家基金公司都在一窝蜂推出某类品种,就经不住诱惑贸然买入。孰不知,基金公司作为投资产品的销售方,通常很少会在某个市场最低迷时推销相应的基金产品,大都是哪一类基金好卖,便力推哪一类。而事实上当某一类基金由于赚钱效应突出而被媒体大肆报道,并开始热销时,往往最佳投资时机已经错过,风险却正在越蓄越高。如2012年上半年债券市场走出了一轮诱人的牛市行情,于是许多基金公司开始大张旗鼓地推销债券基金尤其是纯债债券基金,但从三季度开始,债券市场即陷入了持续回调。因而,基金公司的宣传甚至基民自身以往的经验教训,都不足以作为决定买入时机的依据。正确的做法应该是,密切关注利率调控方向,当银行开始进入降息周期,许多债券已经提前释放了来自利率调整的大部分风险,甚至处于显著超跌状态,应为债券基金的最佳买入时机。

  第三个误区:债券基金的盈亏同股市的涨跌无关。这是由于对债券基金相关知识缺乏了解所造成。债券基金包括二级债基、一级债基和纯债债券基金。二级债基通常可以不超过基金总资产20%的比例在二级市场直接投资股票;一级债基则可以不超过基金总资产20%的比例在一级市场申购新股;而既不在二级市场进行股票投资,也不在一级市场申购新股的是纯债债券基金。如果涉足了可转换债券,由于可转换债券具备债性和股性双重特性,通常会与股票市场存在较高的关联性。因而,在进行投资前,一定要充分了解债券基金的相关知识,进而依次仔细研读拟投资债基的合同和最近几期投资报告,搞清楚其到底属于哪一类,基金经理的风险偏好,是否持有股票或可转换债券,并在对股票市场和债券市场的未来趋势进行分析预判后,再根据分析所得结论决定取舍。

  此外,许多基金公司和专业网站都会发布各种类型基金业绩的变动情况,通常包括最近一年、半年、一个季度、一个月、一周的净值变化。而你通过对比分析拟投资目标基金净值在不同时间段的变化趋势,也可以作为甄别买入时机是否适宜的辅助方法。如某设立于2003年4月的债券基金最近一年的净值增长率为4.38%,最近半年的净值增长率却变为-0.22%。显而易见,这一变化表明了债券基金的获利能力正在呈现下降趋势,此时买入并非最佳时机。反之,如果一年期净值增长率虽然表现不佳,甚至为负,但通过观察分析发现某一类基金的中短期业绩指标逐步由负转正,甚至出现快速增长,则表明该类基金的获利能力正在增强,可视为适宜买入的时机。

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