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基金投资的懒人法则

2013-05-08来源:上海证券报

   张先生和李先生都是投资多年的老基民,两人入市时间差不多,但收益相差却很大,李先生的收益差不多是张先生的一倍还多。说起来奇怪,张先生平时对市场颇为关注,很有学习精神,对基金品种的研究也下过一番苦功,但做起投资来反倒不如“不管不问”的李先生。

  后来两人找到了原因,张先生在这几年的基金投资中,由于坚持自己对市场的判断,频繁的申购赎回更换所持有的基金品种,不但无形中增加了交易成本,而且大部分时间对市场节奏的把握是有偏差的,导致收益一直不是很理想。而李先生在选好基金品种后坚持定投,长期持有,多年下来分享到了较好的投资收益。由此看来,基金投资“不折腾”很重要。

  指数基金就是这样一个不太折腾的基金品种。指数基金的目标是跟踪市场,买入指数成份股并持有的策略,使其能够成功地复制指数的走势。在这个过程中,指数基金不会频繁地买卖股票,只要指数成份股构成不发生大的变化,则指数基金是完全被动管理。不折腾就少犯错,更能节约交易成本,国外的基金历史也表明指数基金的长期业绩往往好于主动型基金。

  所以,投资指数基金的要诀也在于长期投资,不折腾。如果市场下跌,指数基金下滑,就认为指数基金大限已至,马上赎回,市场稍一回暖,指数基金刚刚发力上涨,便又马上申购追涨,则很容易因判断错误而失去市场机会。要知道,基金的申购和赎回都需要一定的时间,流动性不能与股票相比,且申购赎回费用也比股票交易费用高,用股票投资的思路频繁申购赎回基金,不但不利于把握市场机会,且成本将严重侵蚀收益。尤其是基金未来短期持有的赎回费可能会非常高。

  这种做法完全本末倒置,使指数基金失去了本来的意义。指数基金基于市场有效性原理,强调对市场尽可能准确的复制和跟踪,其根本目的在于把握市场的长期上涨趋势。由于长期来看,经济总是向前发展的,指数总是在波动中上行。因而指数基金的长期表现总是随指数上涨而向好的。而且,指数基金所节约的管理成本将通过复利效应在长期投资中不断放大,从而获得更高的投资效率。有“世界上最好的基金”之称的先锋500,成立于1975年,到2007年的净值已达到136美元,30年的时间将资产增长100多倍的秘诀,其实就在于不折腾,仅此而已。

  论基金理解的专业性,可能张先生要好于李先生,但李先生的懒人法则恰恰是投资大智慧的体现。有人把指数基金叫懒人理财产品,所以干脆懒到底,不折腾,定投指数基金会带来惊喜的。

  编者按:懒人理财的关键,在于找到一种能够在不同的市场环境下攻守自如的投资方式,广发基金赢定投能够自动调整每月投资金额,高点少买、低点多买,定投效果优于普通的定投。

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