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创业板:跌出来的性价比,涨起来的泡沫剧

2018-08-24来源:广发基金

  近一个月前,纳斯达克指数创出了7933.31点新高,四年涨幅翻番;

  前两天,创业板指下探至1404.19点新低,三年跌去了近三分之二。

  有人说,从西冷牛扒,滑蛋牛肉,腐竹牛腩,尖椒牛肉,咖喱牛腩,潮汕牛丸,牛肉炒饭,连牛肉的亲戚炒牛河也吃了,牛市为啥还不来呢?

  先别急着捂脸,记住那句投资名言:别人恐惧时我贪婪,别人贪婪时我恐惧。对于创新低的创业板指,业内声音最齐的是“估值底部已到”,在A股磨底过程中,创业块或将最先见底。

  一个非常明显的动向就是:今年以来创业板ETF产品的总流通份额已经快速增长了近6倍。(数据统计:wind,截至8月21日,基金过往业绩不预示其未来表现,投资需谨慎)

  而机构的集体加仓也开始初见成效:8月23日题材股集体上涨,创业板指大涨1.11%,这也是继8月21日大涨1.48%之后,创业板指本周第二次大涨超过1%。

  “聪明资金”的动向并不一定每一次都是对的,但这种契而不舍的加仓行为或许也能给我们一些启示:三年之后回头看,你很可能会感激今天的1400点,给了你一个低点买入创蓝筹的大好机会。

  创业板先于主板见底?

  翻一翻最近各家机构的观点,虽然对于A股何时见底尚未有明确判断,但对于创业板的预测却逐渐变得乐观起来。

  安信证券在研报中表示,三季度基金相对配置、仓位变动与行情表现大概率相对偏向中小创和成长风格,预计三季度创业板指数大概率会上涨。在此前的7月份,安信证券更是乐观表示,创业板指数将是引领下半年A股市场的希望所在。

  东北证券则表示,年初以来小市值1800指数已下跌20%,此时是一个较好的配置点位,宜稳步加仓。悲观的市场情绪已经逐步在下跌过程中消化,反弹已经来临,对未来创业板的走势持乐观态度。

  创业板指成为各家“心头好”

  与以前泛谈创业板不同的是,现在各家观点中都在强调一个论调,“我们看好的是以创业板指为代表的头部成长股”。

  如天风证券就表示,在金融环境收缩的背景下,结构性的分化是关键词,不可能所有创业板公司都好,资源、资金、技术一定都是向头部集中。

  这里要理清一个概念:

  创业板有3个重要指数,分别是创业板指、创业板50和创业板综合,其中创业板指即创业板的“漂亮100”指数,是由创业板中规模大、流动性好、代表性强的100只股票组成,汇聚了众多新兴产业的优质龙头企业,是投资新兴产业的最好标的之一。

  机构为何更加看好创业板指?一层层分析,无外乎四个原因。

  1)创业板指整体构成——“新兴产业”超过半壁江山。

  虽然创业板通常被认为是“新经济”的代表,但其实创业板指才是市场主流指数中对“新经济”类型覆盖最为全面的指数。创业板指当前总体市值约4.46万亿,其中医药生物、传媒、计算机、电子四个板块权重合计超过65%,特别是医药行业所占权重今年以来有所提高,最近一个季度更是上升迅速。(数据来源:wind,截至2018年8月21日,指数过往业绩不预示其未来表现,投资需谨慎)

  2)创业板指业绩表现——超过创业板市场4倍以上。

  平均净利润是衡量市场板块和指数表现的重要定量指标。创业板最近表现不佳,很大一部分因素是创业板中报整体业绩不是太好。但其实从创业板指样本股的平均净利润看,其上半年平均净利润高达3亿元,超过创业板整体4倍以上。

  表:创业板指净利润超过基础板块

  

  (图表来源:深圳证券信息有限公司,指数过往业绩不预示其未来表现,投资需谨慎)

  也许有人会说,创业板指数都是大公司组成,这样比较不公平。但事实上,创业板指数的盈利表现不仅大幅超过创业板市场的平均水平,相比去年同期还大幅增长了36%。有机构统计发现,从行业来看,对创业板业绩正面拉动贡献最大的是化工、医药、机械、计算机,负面拉动贡献最大的是农业、电新、环保等,而前者正是创业板指的核心组成行业。(数据来源:深圳证券信息有限公司,天风证券,指数过往业绩不预示其未来表现,投资需谨慎)

  3)创业板指成分股——市值大幅增长。

  创业板整体表现或许鱼龙混杂,但作为创蓝筹之首的创业板指成分股,却并不曾让投资者失望。从创业板指数成立之日至今的数据来看,当前创业板指数100只成分股,除了温氏股份等四只股票市值相较上市初期缩水,其余96只股票市值都相较上市时的市值均大幅增长,平均增加幅度超过3倍,龙头股价值体现。(数据来源:wind,截至2018年8月21日,指数过往业绩不预示其未来表现,投资需谨慎)

  4)创业板指估值水平——考虑预期成长具有吸引力。

  随着盈利能力的提升,创业板指数的投资价值也愈发明显。一方面,相对创业板整体市场,指数样本股的业绩提升预期更为乐观。另一方面,由于市场低迷,主要指数在上半年已经积累了一定幅度的跌幅。

  随着创业板指点位走低和业绩的提升,自2015年牛市以来,创业板指居高不下的指数市盈率逐渐向较理性的水平回归。目前创业板指市盈率相比2015年高点已下降超过50%,虽然离历史最低点仍有一段距离,但其动态市盈率已回落至最底部的18%左右。(数据来源:wind,截至2018年8月21日,指数过往业绩不预示其未来表现,投资需谨慎)

  

  

  (图表来源:深圳证券信息有限公司,2008年07月至2018年07月,指数过往业绩不预示其未来表现,投资需谨慎)

  指数投资,从概率上寻找好公司

  整体来看,虽然创业板700余只股票中,有碎金璞玉,也有乱石泥沙,但创业板指数的价值已经凸显。

  如何投资创业板指数?最好的办法就是投资创业板ETF。

  对于创业板ETF,很多小伙伴都存在认知误区,认为其投资对象就是全部创业板股票。实际上,创业板ETF跟踪的是创业板指数,其投资对象主要针对创业板指的成分股,也就是创业板中的龙头企业。

  比如2017年4月成立的广发创业板ETF(159952),就是采用完全复制法,紧密跟踪创业板指数,具有风险分散充分、交易效率高等优势,可满足日内或数日波动的短线操作,中线波段操作和长期持有等不同策略,且成本更为低廉。

  老“基”友们都知道,广发基金在指数基金上的成绩一直领先前茅,广发旗下众多指数基金也被业内称为“广发指数军团”。继承了师兄师姐的优良血统,广发创业板ETF自成立以来的业绩表现及跟踪误差都明显好于同类产品。具有前瞻眼光的资金已经提前埋伏,广发创业板ETF场内份额近日一举突破10亿,年内增幅已经超过3.6倍!

  此外,场外投资者还可以通过广发创业板ETF联接A(003765)来参与创业板行情;短线择时操作,则可以考虑费率较低的广发创业板ETF联接基金C(003766),更有利于把握行业轮动和短期交易机会。

  创业板投资机会在逐步显现,但普通投资者参与创业板个股投资的风险较大,不妨借道广发创业板ETF及其联接基金,降低风险把握机会。

  (来源:微管家a

  风险提示:本内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。

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