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指数基金投资,怎样骑牛躲熊?

2019-06-05来源:广发基金

  A股的一大特点就是“牛市涨得疯,熊市都是坑,长期一场空”。同事老王炒股十余年,在牛市也能赚个100%,但是熊市中下跌常超过50%,最后算算还没有跑赢一直买债券基金的老李。

  其实这并非特例,拿大家最熟悉的上证综指来说,2009年-2018年的10年期间,有两年的牛市,年度涨幅均超过50%,有两年的熊市,年度跌幅均超过20%,10年总涨幅为36.97%,复合年化收益率为3.2%,甚至赶不上货币基金指数3.31%的收益率。想想股民们遭的那份罪,这收益怎能弥补心理创伤费?

  上证综指vs货币基金指数历史趋势

  数据来源:wind,2008.12.31-2018.12.31,市场过往业绩不预示未来,投资需谨慎。

  不过,如果有办法“骑上牛市,躲过熊市”,即在牛市启动初期时买入享受上涨,在熊市下跌初期卖出躲开下跌,那收益也能杠杠滴!今天就聊一款这样的神器——大小盘轮动

  先说一下这款神器的出生背景。

  在2017年获得诺贝尔经济学奖的行为金融学家Thaler教授发现,投资者对市场消息会产生过度反应,追涨杀跌。另两位教授根据上述金融行为特征分析了数十年的股市数据,验证市场确实存在“强者恒强,弱者恒弱”的特征(又被称为“动量因子”)。

  而今天介绍的这款神器,就是利用这一特征,按照适当的节奏在指数之间进行“追涨杀跌”,获取超额收益。经过验证,人们发现这一规律在A股指数也非常适用,特别是在大小盘指数上。

  例如,沪深300指数囊括了市场上的大中市值个股,而中证500指数主要投资中小市值个股,两个指数体现了较为明显的交替领涨(抗跌)特征,其2005年-2018年的年度涨跌幅如下表所示:

  数据来源:wind,2005.1.1-2018.12.31,指数过往业绩不预示未来,投资需谨慎。

  大小盘轮动的策略就是利用上述特征,经过“科学调制”而成。

  具体策略

  在持有基金不少于7个工作日(申购确认日为第1天)的前提下,比较中证500和沪深300两个指数近20日涨跌幅,全仓买入涨幅较高的那个(已经买入则持仓不动);如果上述两个指数都下跌,则转入货币基金,躲进避风港。

  大小盘轮动策略不仅能够及时把握沪深300指数和中证500指数的轮动领涨,还能在市场下跌期间,依靠货币基金积累不错的收益,总体投资效果相当不错。

  2005年1月1日至2016年12月31日期间,组合策略累计上涨了31倍,远超同期沪深300(2.31倍)和中证500(5.26倍)的涨幅。由于中证500与沪深300成分股合成为中证800,下图我们不妨将大小盘轮动与中证800指数的投资收益进行对比:

  数据来源:wind,2005.1.1-2016.12.31。指数过往业绩不预示未来,投资需谨慎。

  为了让客户享受一键操作的便利,广发基金官网、App-基智组合菜单上线了“大小盘轮动”组合。

  截至2019年5月20日,组合运行了1068天,尽管期间大盘大幅震荡,组合仍累计盈利16.54%。特别是在最近1年中,沪深300指数最大跌幅超过20%,至今尚未收复失地,但大小盘轮动组合仍取得3.23%的正收益,最大回撤17.14%,展现了“骑牛躲熊”的灵敏。

  数据来源:广发基金官网,2019.5.20,组合过往业绩不预示未来,投资需谨慎。

  今年前4个月,该组合及时检测到市场的走强趋势,先后买入沪深300指数和中证500指数,截至5月20日,组合累计盈利17.91%。(数据来源:广发基金官网)

  对于既想获取牛市收益、又想规避熊市下跌的投资者,可以通过买入大小盘轮动组合实现自己的“小目标”。其中风险承受能力较小,感觉最大20%左右的回撤仍难以接受的投资者,可以考虑分批买入,而对于风险承受能力较强的投资者,则可以一次性申购大笔金额。

  风险提示:本内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。

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