广发基金

　　投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是小沨,欢迎收听今天的《广发投资进化论》。

　　2023年开年一周，港股市场飘红，两个月以来的大好上涨态势似乎仍在延续。自去年11月以来，港股就进入了一波筑底爆发期，从之前的“反复挨打”，到现在的“扬眉吐气”，反差之大着实令人咋舌。

　　这样的强势反弹也引发了许多议论，大家都在好奇：

　　 港股的寒冬已经过去了吗？

　　 2023年港股投资怎么看？

　　 哪些行业更值得关注？

　　今天，小沨就和大家一起探讨以上的问题吧。

港股寒冬已经过去？

　　回顾过去这一两年，香港作为一个离岸市场，在过去较长的一段时间里，一直在宽幅震荡中挣扎。影响市场的核心因素，概括来说有如下几点：

　　 俄乌事件导致石油、能源价格高企，该因素进一步推升原本在高位的通胀，导致全球需求不足，也在供给端产生了较高的能源价格。

　　 美联储持续加息，美元流动性收缩对全球金融市场造成冲击，新兴市场股市震荡下行，特别是像香港这种以美元流动性为重要影响因素的市场。

　　 受俄乌事件和美元流动性影响，中国经济增速放缓。

　　2022年10月24日，对港股而言是至冷的寒冬。这一天，恒生指数跌了6.36%，创下了近14年来的最大单日跌幅。就在一周之后，2022年10月31日，恒生指数跌到了14597.31点，创下近13年新低。

数据来源：Wind

　　但是，事情反转如一夜春风，来得就是这么快。就在大多数投资者都心灰意冷之际，2022年11月恒生指数开启了大幅拉升。从11月1日开始到现在，恒生指数在两个多月的时间里大涨42.93%，恒生科技指数更是大涨了55.34%。（数据来源：Wind，2022.11.1-2023.1.6）

　　这样强劲的大涨下，港股现在到了什么位置呢？从指数点位上看，恒生指数当前距离2021年2月的阶段性高点，仍跌去超30%的空间；估值方面，恒生指数市盈率最新值是10.11，处于过去三年35.07%的分位，没有出现明显高估的迹象——这似乎意味着港股的“春天”还有机会延续，也让很多人对港股2023年的投资依旧抱有比较乐观的态度。（数据来源：Wind，2021.1.4-2023.1.6）

数据来源：Wind

2023年港股怎么看？

　　港股是一个多方角逐的市场，想要理清港股的投资思路，除了对估值位置的判断，还需要关注中国经济以及美元流动性等因素的影响。好消息是，这些影响因子正在慢慢出现好转的迹象。

　　1.中国经济逐渐恢复

　　2023年，对经济有所拉动的政策或会加码发力，例如房地产保交楼、防风险措施的快速推进，自主可控、高端制造重点产业发展步伐加快等等。

　　同时，随着疫情走向尾声，生产生活秩序逐步恢复常态，这可能为中国经济带来向上的弹性。提振消费、着力扩大内需，也将助力经济上行。

　　中国经济周期可能会与欧美主要经济体产生错位，经济稳中向好的趋势也吸引着全球投资的目光。

　　2.美元流动性有望改善

　　2022年因美联储超预期加息缩表，加上中国需求不足，全球美元流动性紧缺，美元流通量下降。

　　美国经济承受巨大的压力，2023年一季度美国加息或会放缓，缩表结束之后用降息等动作去刺激经济发展，释放更多美元流动性。美元流动性或将重新回流新兴市场，给港股市场带来较大的向上空间。

具体哪些行业值得关注？

　　落到具体的行业板块上，哪些方向更值得我们关注呢？

　　1.互联网行业。一是政策方面有所改善，促进行业健康发展；二是产业方面，国内公司在全球竞争中崭露头角，全球化布局潜能较大；三是需求方面，中国经济回升，国内市场需求复苏，国内+国外双循环消费复苏带来重要投资机会；四是中国优质人才储备多、市场庞大，芯片和人工智能领域或有明显改善。

　　2.创新药及医疗服务行业。2021年至今，中国医疗行业回调较深，进入低估值区间。在人口老龄化的大背景下，医疗服务需求可能迎来增长，从而带动相关板块估值的修复。

　　3.盈利和估值修复的板块，如低估值的优质国企（包括运营商、电力、公用事业企业、矿业公司等）；受益于后疫情时代的出行板块，如出行、酒店、连锁服务等。

　　总体来看，国内经济的修复、港股盈利预期的改善、美联储紧缩放缓的预期，这些都将给港股的持续向上带来重要的支撑。对2023年的港股市场，我们似乎可以更乐观一些。

　　当然，在大涨了两个月的当下，港股也可能面临着一波回调的压力，未来港股波动可能加剧，这是我们入市前要做好的心理准备。港股的成熟度和自由度都更高，个人投资的难度往往更大，大家一定要注意风险控制，根据自身的风险承受能力投资哦。

　　好了，本期的节目就到这里。如果觉得我们的内容还不错，欢迎转发朋友圈分享给家人朋友。我是小沨，我们下期再会。

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