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3•15专题:全面注册制时代,投资逻辑大不一样?

2023-03-14来源:广发基金

  投资有门道,理财没烦恼。大家好,我是小沨,欢迎收听今天的《广发投资进化论》。
  自全面注册制启动以来,讨论热度一直居高不下,投资者们也对其持有不同的观点。
  一些谨慎的朋友认为,全面注册制推行之后,IPO效率提升,股票供应量增加,将可能分流股市原有的资金,对市场造成冲击;而乐观的朋友则认为,全面注册制有利于发挥市场价格发现的功能,引导资金流向前景明朗的优质企业,这是利好呀。
  一项制度的更新总会有利弊,但重要的是,作为投资者的我们,该怎么升级自身的投资逻辑,去应对新变化,迎接新挑战。所以,今天小沨想和大家聊聊自己对注册制下投资逻辑变化的理解和看法。
注册制下,向“宽进严出”转变
  在之前的节目中,我们也介绍过本次全面注册制改革中值得关注的几项变化(点击回顾)。总结来说,注册制是一个更市场化的过程,企业申请IPO的流程更加简单便捷,同时不合格的公司将会加速退市,从过往的“严进宽出”转向“宽进严出”,看似要求变低了,实则要求更高。
  这就好比工作招聘,一家准备上市的公司前往交易所“应聘”,向交易所递交材料,只要材料合规合法,就可以登记上市,“入职”过程比核准制时代容易得多。
  但是,如果这位员工在后续的工作中不好好工作,成了业绩“垫底”的,那它就很可能随时被辞退。过去,公司不能轻易开除员工,但注册制下,只要绩效持续不达标,公司就可以把岗位腾出来给更优秀的“求职者”,还可以扩大团队,增加整体的绩效评估。
  所以,全面注册制推广后,在市场“优胜劣汰”的大环境下,普通个人投资者也要转变自己的投资逻辑,跟上变化的节奏。
投资逻辑有哪些改变?
  1.打新“稳赚不赔”的时代宣告结束
  过去在核准制下,能够通过审核在主板上市的公司基本上都是“优等生”,潜力足,能力佳,打新赚钱的概率较大。所以在过去,很多人都喜欢在打新上拼运气,大家都下意识觉得,中了签基本上就是等着涨停赚钱了。
  但是注册制实行以后,情况就大不一样了!哪怕企业成功上市,也不能简单地判断它就是位“优秀员工”。打新前需要好好做功课,如果不幸“看走眼”,绩效不必多说,破发的概率也会大大增加。
  2.炒ST股的风险大大增加
  以前,市场上滞留着不少业绩严重不达标的“员工”,因为不容易退市,所以当它们业绩在低位波动时,总有资金想进去炒一把。
  但往后这种情况估计会减少很多。IPO效率提升,市面上可流通的股票选择增加,就很难像再原来那样因为股票有限而给垃圾股高溢价,选择更多,定价自然也就更有效,同时不符合条件的公司会加速退市,那么最后的结果就是这些“垫底员工”随时可能被开除。如果参与炒作,亏损的风险将大大增加。
  3.选股难度增加,投资更需专业
  注册制下,拥有突出创新潜力以及长期发展价值的公司,将更有机会脱颖而出;表现长期不合格的公司,则会严重缺乏资金流入,逐步退出浪潮。而我们则需要拥有一双“慧眼”,在大浪中淘出真正的“金子”。
  股票的供应量增加,选股的难度无疑是加大的,因此对投资者“淘金”的能力也提出了更高的要求,我们需要不断学习专业知识,提升专业性,挑出真正的好资产,才有可能赚到钱。
  4.个人投资方式发生变化
  随着上市公司逐渐增多,未来市场中,机构投资者在信息和专业性上的优势可能会越来也大,毕竟普通人平时真没那么多时间精力研究市场。因此,未来可能会有越来越多的个人投资者选择通过公募基金、投顾服务等方式参与投资。
  另外,指数投资估计也会更受青睐。指数基金具有规则透明、定期迭代、几乎不掺杂基金经理主观操作等特性,能够提升投资的准确性和有效性,一定程度上降低了个股黑天鹅事件所带来的风险。尤其是成分股的迭代机制,让组合能不断纳入符合条件的新标的,本质上与“寻找优质企业”的内在逻辑也是相契合的。
  好了,本期的节目就到这里。如果觉得我们的内容还不错,欢迎转发朋友圈分享给家人朋友。我是小沨,我们下期再会。

  风险提示:《广发投资进化论》栏目由广发基金管理有限公司(以下简称“广发基金”)员工撰写,内容引用信息来自公开资料,我们力求但不保证信息的准确性与完整性,请读者仅作参考,自行核实相关内容。本栏目所载观点、结论及意见仅代表在报告发布时的个人观点,不代表广发基金立场,亦不构成任何投资与交易决策依据。对于任何因使用或信赖本栏目内容而造成(或声称造成)的任何直接或间接损失,我们不承担任何责任,基金投资有风险,入市需谨慎。本栏目内容版权仅为广发基金所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。广发基金保留对任何侵权行为进行追究的权利。

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