买在2900，套在3300？我的基金怎么总是涨不起来？
2023-05-25来源：广发基金
投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是帆帆，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。先来看本期客户的问题：
【问】
为什么之前指数上涨，但基金净值还在下降？最近连指数都开始跌了，要怎么办呢？
【答】
这估计是当下很多基民都头疼的问题了。回看3-4月的时候，眼看着大盘逐渐涨上去，但不少人看向自家基金时，却发现要么原地踏步，要么掉头向下，仿佛涨了个寂寞。无怪乎有人说：2900点买的基金，居然被套在3300点。
而近半个月以来，连大盘也仿佛撑不住了，上证指数滑落至3200附近，连带着基金也是绿油油一片。
为什么指数涨而自家基金不涨？这段时间为什么市场又下跌了？今天咱们就来聊聊，这段时间基金表现不佳的原因以及市场当下的变化，知己知彼，减少焦虑。
为何前一轮上涨，基金表现不佳？
今年3月份以来的市场上涨，有一个非常明显的特点就是“结构性行情”。
我们可以先看下3月1日至5月24日期间，各行业的涨跌幅表现：
31个申万一级行业中，仅有6个行业取得正收益，分别是与TMT相关的传媒（24.05%）、通信（5.90%）、计算机（0.85%），以及与中特估相关的公用事业（2.76%）、建筑装饰（1.31%）、银行（0.20%）等板块。
而余下的25个行业，则有不同程度的下跌，其中表现最差的建筑材料3月初以来跌幅达到16%，与表现最好的传媒拉开了接近40%的收益差距，行业之间分化明显。
3月以来申万一级行业涨跌幅（单位：%）
数据来源：同花顺iFinD，2023年3月1日至2023年5月24日
而在此期间，基金表现如何呢？
我们以万得偏股混合型基金指数为例，从3月1日以来，这只指数下跌了6.5%（截至5月23日）；若从2022年12月23日市场低点开始算起，该指数近半年的表现是-0.68%（截至5月23日）。
基金表现不及大盘，其实原因并不复杂。简单来说，就是大部分的基金都“踏空”了行情。
根据2022年基金年报显示，2022年年末基金持仓前三的行业分别是电力设备（占比13.72%）、医药（占比11.99%）、食品饮料（占比10.98%），而这些行业在3月以来的表现都较为落后，市场表现好的传媒板块呢，在整体基金持仓中的占比仅为2.02%而已。
市场涨的都不是基金重仓的行业，那光看着大盘指数涨，自家基金却跟不上，也就不奇怪了。
5月以来为何回调？如何应对？
我们再来看第2个问题，为啥最近这半个月，A股好像又有点“涨不动”了？
5月以来，逐步披露的金融和经济方面的数据，反映出经济内生动力偏弱。
其中，4月社融增量1.22万亿元、新增信贷7188亿元，双双低于前值。此外，4月通胀继续走低，CPI环比-0.1%，反映出居民需求不振。在生产端，工业增加值出现明显的下滑；需求端方面，社会消费品零售总额剔除基数后增速2.6%，属于较低水平，也显示了居民的消费行为较为保守。弱复苏的环境下，预计企业盈利的弹性相对有限。
在这种情况下，投资者们的信心和情绪也没以前那么高涨了，偏弱的预期，也加大市场的震荡。
那有人估计就要问了，现在该怎么来应对这种市场环境？手里的基金还值得继续拿着吗？
从风险溢价的角度来看，A股当前仍处于过去3年偏高的位置，宽松的流动性环境对市场而言也是有利的支撑，因此我们也不必过于悲观。若政策的确定性增强，当前的震荡的格局或许就有机会扭转。
在基金投资上，风水轮流转，只要行业的投资逻辑还在，就会有各自亮眼的时候。如果仅因为持仓与市场风格不搭或入场时机不对，看到基金业绩不好就草草割肉离场，反而容易造成追涨杀跌，得不偿失。
符合政策要求、产业趋势的板块更容易凝聚市场共识。只要我们持有的基金质地没有问题，和自身的风险承受能力也适配，逢跌布局或定投入市，都是“老生常谈”的好方法。
同时，帆帆也建议大家均衡配置，“雨露均沾”，这样就算东边不亮，西边也有可能亮，收益或许不够耀眼，但却能让你的投资更加省心！
好了，本期的节目就到这里。如果觉得我们的内容还不错，欢迎转发朋友圈分享给家人朋友。我是帆帆，我们下期再会。
风险提示：《广发投资进化论》栏目由广发基金管理有限公司（以下简称“广发基金”）员工撰写，内容引用信息来自公开资料，我们力求但不保证信息的准确性与完整性，请读者仅作参考，自行核实相关内容。本栏目所载观点、结论及意见仅代表在报告发布时的个人观点，不代表广发基金立场，亦不构成任何投资与交易决策依据。对于任何因使用或信赖本栏目内容而造成（或声称造成）的任何直接或间接损失，我们不承担任何责任，基金投资有风险，入市需谨慎。本栏目内容版权仅为广发基金所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。广发基金保留对任何侵权行为进行追究的权利。
相关阅读
