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目标日期or目标风险,哪种适合我?

2018-07-20来源:中华网投资

  《养老目标证券投资基金指引(试行)》(以下称“指引”)的发布,标志着我国个人养老金投资事业迈入新时期。根据《指引》要求,养老目标基金投资将主要采用两种投资策略——目标风险和目标日期。两种策略有何异同?投资者如何进行选择?

  什么是目标风险基金?

  目标风险基金也被称为生活方式基金,采用长期固定的资产配置比例。目标风险基金名称也常常用“进取”、“成长”、“稳健”、“保守”等命名,代表基金的风险水平。风险水平越低的基金,投资于高风险权益类产品的比例越低,投资于低风险固定收益类产品的比例越高。投资者只需要在开始时选择自己偏好的风险水平,比如设定波动率为5%或者10%,基金将锚定在该风险水平上下。目标风险基金在风险目标设定以后,相应的基金选择具有一定的灵活性。单独挑选主动型基金或被动型基金,都可以构成目标风险产品。因此,目标风险产品在成本和费率控制上,具有灵活性的优势。

  什么是目标日期基金?

  目标日期基金也是海外“爆款”的个人养老金产品,与目标风险基金互为补充,相得益彰。目标日期进行跨生命周期地动态资产配置,有效服务了那些将资产配置、组合构建及再平衡都交给他人,不愿意主动管理的人群。投资者根据其年龄和退休时间,选择对于年份的基金即可。比如小王预计于2030年退休,投资“xxxx2030基金”即可。该类基金将通过“下滑轨道”设计,根据投资人距离退休的期限,动态调整组合内大类资产的配置比例。以美国最大的目标日期基金提供商之一先锋基金管理公司为例,其目标日期基金在青年阶段(25-40岁)投资股票的比例设为90%,而随着退休日期的临近,这一比例逐步降至55%,退休后则进一步下降为20-30%。

  两者有什么异同?

  从发展历史看,目标风险基金和目标日期基金一脉相承,两者在设计上有许多的共同点。

  一是以“一站式”养老服务为核心。根据预先设定的投资目标,按照预定的调整原则和方法,自动地调整各类资产的配置比例。正是这个特点,两者成为许多国家个人养老金投资的默认选项。

  二是秉承分散化的投资原则。按照《指引》要求,养老目标基金运行采用基金中的基金(FOF)形式。通过FOF模式,风险在大类资产和基金经理两个层面进行了分散,保证了基金的稳健增值。

  三是依托底层资产发挥关键作用。丰富的底层资产是资产配置发挥作用的关键。只有资产类型足够丰富,才能分散风险,应对基础市场的轮动。同样,以资产配置为核心的养老目标基金也以类型丰富、特征鲜明的底层资产为基础。

  四是将基金筛选作为强力纽带。良好的基金的筛选结果得益于两个保障:一是以内部基金配置为主,对底层产品的风格、业绩等特征有全面、实时的把握;二是基于科学合理的基金评价体系——既有内部基金遴选机制,建立核心产品池,提高基金的配置效率,也能够依托成熟的第三方基金评价服务,进行全市场的基金筛选。

  但两者进行资产配置的原理和基础有所不同:由于目标风险基金要锚定在事先约定的风险水平,投资经理需要根据自己对市场的判断,不断调整资产组合。比如当投资经理看空债券市场时,他可能会将部分债券配置份额转移至货币市场,整个投资周期中不断调整以匹配投资者目标。

  而目标日期基金的设计原理基于一个朴素的道理:人们的风险偏好和收益要求将随着退休日期的临近而降低。考虑到人力资本的增值空间,人们在年轻时通常风险承担能力较强,并对财富累积有明确需求,应加大对权益资产的配置。而随着退休时间的临近,人们需要充足的流动性应对养老金支取,并尽量降低风险暴露以防范可能突发的市场风险,此时理应降低权益资产的权重,增加对债券、货币工具的配置。

  简而言之,如果把目标日期视为长期的、动态的生命周期投资管理,那么目标风险就是在每一个生命周期的节点进行静态配置。

  如何在两者间进行选择?

  如果您有明确的退休时间或者投资时间计划表,目标日期基金简单易懂,是一个很好的选择。在目标日期基金下,投资者无需考虑自身风险承受能力,也不需要了解不同基金对应的风险-收益情况。根据您的退休目标,目标日期基金会自动提供一套完整的投资方案,投资者无需做出任何选择。

  如果您有明确的风险投资目标,对自己的财务风险状况有清晰的规划,那么目标风险基金则更适合您。在目标风险基金下,您可以根据自己的投资目标,选择自己想要的波动率水平,投资经理会帮您分散化投资、锚定风险水平。这一方案下,投资者的个性化需求能得到更好的满足。

  综上所述,目标风险基金和目标日期基金各具特色,投资者可根据自身情况做出合理选择。

    风险提示:本产品为养老目标基金,“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。养老目标基金为非保本产品,可能发生亏损,基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。 

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