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朱坤:公募FOF呼之欲出 开启公募2.0新时代

2017-08-07来源:上海证券报

  资产配置荒难题的讨论颇多,但至今局面仍然没有缓解,对于多数普通投资者而言,要在当前的市场环境下甄选出具有高投资价值的品种越来越难。在监管层的推动下,备战已久的公募FOF正以全新的姿态随时准备出发。对于这一解决资产配置荒难题的利器,广发基金资产配置部投资经理朱坤认为,FOF将带领公募基金步入2.0新时代,为普通投资者带来更低成本、更稳定收益的产品,以及目标更明确、更精准的服务。

  FOF的两大创新

  一直以来,公募基金的产品分类都非常清晰,投资者可以根据自己的风险偏好和投资回报预期来选择产品。但随着近几年公募基金产品数量迅速增加,投资类型也更加多样,投资者面临产品选择的现实困难,而这为FOF的推出提供了机遇。

  朱坤认为,FOF不是单一资产属性的产品,而是加入了服务,其将带领公募基金行业迈入“产品+服务”的2.0时代。朱坤说:“我们在原先产品的基础上,通过重新组合,构造出更能满足客户需求的资产属性。而这个前提是要在合适的时点挑选到合适的资产,也就是我们通常所说的资产配置。这个过程必须以客户为目标,围绕目标收益和目标风险来做工作,这也是FOF在产品模式上的一个重要创新。”

  同时,FOF在构建组合的过程中,必然涉及资产配置理论和投资技术的创新。朱坤认为,随着FOF的兴起,越来越多的国内机构投资者开始研究组合投资理论和资产配置理论,这将带动资产配置技术上升到新的高度。尤其在定量化技术高速进步的当下,更多的技术手段将被运用于FOF投资,包括用量化方式筛选绩优基金,利用大数据来刻画投资者画像,通过先进的数量化模型提高组合风险收益特征的准确度,等等。而一切技术手段的运用,最终都是为了使投资组合的风险收益比达到更优。

  当然,构建FOF投资体系不是简单地引入海外模型,还要结合中国资本市场的特点,融合基金公司固有的优势,来获得更适用于中国市场的FOF投资方法和理念。

  专业创造价值 FOF前景光明

  对于公募基金而言,FOF是一片未知的蓝海。若以FOF最发达的美国市场来看,我国FOF的发展空间非常大。公开资料显示,2002年,美国FOF资产总额在全部共同基金的市场规模占比不到1%。而到了2003年,其增长率就超过70%,并在随后连续几年保持高速增长。目前美国FOF占共同基金市场规模比例维持在10%以上,数量也达到1500只左右。

  朱坤认为,FOF在中国未来的资产管理领域一定大有可为,关键在于FOF的管理人能否真正发掘市场有效特征,优化资产的风险收益比。“在FOF人才不断涌入,策略、方法越来越丰富以后,我们一定会挖掘到更多的客户需求,作出最适合客户需求的FOF策略,也许我们和美国走的路并不完全一样,但FOF一定能在这个市场找到它合适的定位,发挥独特的优势。”

  在朱坤看来,FOF有着和其他产品明显不同的特征,尤其是在资产配置领域具有明显的优势。“FOF是专人做专事,调仓的灵活度比市场上现有的混合型基金更好。未来FOF一定会逐步填补中间档次风险收益特征的产品空间,并产生面向不同客户类型的不同产品。但一切发展均归于专业,专业缔造价值,FOF前景必将光明。”

  不过,投资者教育依然是必不可少且任重道远的工作。广发基金在这方面投入颇多,已经连续刊出近四十期《广发基金FOF观察》,希望能引导投资者正视目标和收益的合理性。朱坤表示,未来FOF推出后,还要考虑如何将公司的FOF投资理念让客户接受。这其中,客户选择、产品设计等各个环节都将面临挑战。

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