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陆靖昶谈7年FOF管理心得:以相对收益管理模式谋绝对收益

2018-08-27来源:今日头条

  随着批文正式下发,养老目标基金发行在即。投资者如何“择基”呢?提前对比研究各基金管理人的投研实力是首要准备工作之一。

  较普通公募基金而言,养老目标FOF更注重收益与风险的动态平衡。因此,大类资产配置能力成为挑选基金管理人的关键。记者了解到,广发稳健养老目标FOF的拟任掌舵者陆靖昶,是一个拥有7年FOF实盘管理经验的专业人士,此前他在券商FOF的实盘管理经验中有着不俗的战绩:2012年至2015年期间,连续多年跑赢全市场权益类基金平均收益水平,其中有三年跑赢该基准超过5个百分点,五年累计回报超过120%

  FOF管理经验丰富 历史战绩优异

  在国内公募FOF发展起来之前,券商和保险资管已在FOF管理领域进行了先期探索,陆靖昶正是券商和保险资管FOF的先行参与者之一。

  据了解,2011年之前,陆靖昶在券商从事金融工程研究,恰逢资管部发行FOF,便加入到FOF的管理工作中。当年,该团队管理的产品就取得了券商FOF业绩的冠军

  2011年,陆靖昶加入国内素有“FOF团队黄埔军校”之称的平安资产管理公司,从事FOF的投研管理,历时5年,期间管理规模达到几十亿元。严苛的考核标准至今令陆靖昶记忆犹新。据介绍,该公司每年将整个权益市场基金的平均收益作为考核基准,要求每一年团队成员的管理业绩都要达到前1/2。而在投资界,一年达到前1/2还不是难事,但能够多年连续做到排名前1/2的,则是凤毛麟角。

  以市场上现有的股票型基金和偏股混合型基金为例, Wind统计显示,2011年至2015年间,连续5年每年均排名同类前1/2的基金仅有4只,占比仅为1.3%。而陆靖昶所在团队管理的FOF连续5年回报均跑赢整个权益市场基金平均收益,其中有三年跑赢超过基准5个百分点,考核为满分。

  2016年,陆靖昶正式加盟广发基金,成为该公司资产配置部的骨干成员,主要负责FOF投资。广发基金成为首批获准发行养老目标基金的管理人之一,广发稳健养老目标FOF也不日将正式面世,拟由陆靖昶掌舵。

  据了解,广发稳健养老目标FOF拟将25%的基金资产投资于权益类资产,围绕这一长期配置比例中枢,产品的权益资产占比上浮不超过5%,下浮不超过10%,即权益类资产配置比例范围为30%至15%,在不同市场环境下更好地管理风险、追求收益的提升

  精选价值资产投资 追求长周期稳定回报

  陆靖昶在券商以及保险资管公司的7年FOF实盘管理经历,让他在FOF投资领域积累了丰富的管理经验,同时也形成了自己的研究心得。

  在他看来,FOF是通过资产配置的方式达到绝对回报的目标,给投资者提供一个一揽子的财富管理工具。它的优势有多种:一是投资成本低,1000万以上申购基金的申购费只需要1000元;二是配置的基金数量多,种类丰富,风险足够分散;三是基金经理在管理组合时会进行动态平衡。

  “FOF是以相对收益的管理模式实现绝对收益,让组合既平稳运作,又能实现合理回报。”陆靖昶总结说。

  作为FOF中的特殊品类,养老目标FOF的稳健特性是市场关注的焦点。陆靖昶认为,投资风格稳健是指基金管理人在投资过程中,尽量控制组合风险。

  他同时称,不同风险收益产品所蕴含的稳健内涵并不相同。比如,当组合本身是一个高波动性资产时,所谓的稳健也是相对同类产品的波动更小。在陆靖昶的投资目标中,管理FOF比拼的不是谁上涨更快,而是在长周期中,谁长期回报更高,产品波动更小,夏普比率更高。

  “这才是FOF的意义。”陆靖昶认为,要实现FOF稳健投资的目标,首先是底层资产覆盖面要广,多样性要充足。在选择资产时,需要基金管理人甄别不同资产的风险,寻找有价值的资产进行投资。

  “我们有成熟的风险收益评估方式,评估合理才去买,通过主动管理的方式会比单纯用模型配置出来的收益更好。”陆靖昶举例说,2015年A股市场曾出现三轮大幅调整,但前两轮反弹中他均没有抄底,直至当年10月份,他判断配置价值已经回到2015年上涨之前的水平时才开始逐渐超配权益。

  同时,在选择资产的过程中,层层联动同样重要。陆靖昶说:“例如在管理的过程中,如果发现某个经济指标或者某个市场发生异动的时候,整个组合是需要一起动态调整,并不只是说把某类资产配置例如股票调低了就可以,还很可能需要同时调高其他资产的比例,比如商品资产,这样才能起到防御作用,否则,资产配置还是有失效的地方。这些都跟管理人的投资纪律、经验、技术息息相关。”

  

  风险提示:本产品为养老目标基金,“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。养老目标基金为非保本产品,可能发生亏损,基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。

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