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价值投资部总经理傅友兴:四个维度一颗专心 潜心挖掘深度价值

2019-01-07来源:今日头条

  和而不同,让专业的人更加专注地做能力圈内的事。

  刚刚过去的2018年,A股市场风云激荡,变幻莫测。为了适应市场环境的变化,确保产品风格的明晰化,广发基金将原权益投资一部拆分,细化为价值投资部、策略投资部和成长投资部三个部门,让不同风格的基金经理都能聚焦于最擅长的领域,更专注地发现上市公司特定的投资价值。

  未来,在新的架构下,广发基金权益团队如何在发挥专长的情况下做到和而不同,更好地为投资带来稳定的持续的可解释的回报?

  价值投资部总经理傅友兴:四个维度一颗专心 潜心挖掘深度价值

  “巴菲特说,‘每个人终其一生,只需要专注做好一件事就可以了。’对价值投资部来说,就是要让热爱价值投资的人,专注做好价值投资这件事。”广发基金价值投资部总经理傅友兴表示。

  从业16年,傅友兴不断提炼自己对价值的独特理解。在他看来,深度价值来源于股价相对于公司现在价值的低估,而成长价值更加关注未来的长期的可持续增长。

  价值投资的四个维度

  性格温文尔雅、热爱阅读、坚持独立思考,这是熟悉傅友兴的人对他的评价。在投资方面,傅友兴是价值投资的忠实拥趸。他认为,投资收益来源于企业价值本身,以相对于企业价值低估的价格投资于竞争壁垒高的优质企业,是获取投资收益的有效途径。

  如何在A股市场做好价值投资,对任何一位专业投资人来说都是一个严峻的考验。傅友兴有着自己的心得,即四个维度:做价值的发现者、守候者、笃定者和共享者。

  傅友兴表示,做价值发现者,要求专业投资人通过研究财务报表、现场调研了解、客观理性分析等基本面研究,在A股3000多只股票中挑选出那些能够持续创造价值的公司,并在合适的价位买入持有。

  至于如何做价值守候者,傅友兴表示,一家公司的价值增长需要很长时间,价格反映价值也需要很长时间。当市场还没有体现公司价值时,投资人应当保持足够的耐心,静待市场规律发挥作用。

  关于做价值投资的笃定者,傅友兴表示,市场行情瞬息万变,价值投资也会遇到短期市场震荡带来的压力,是坚守还是放弃,这考验着基金经理对价值投资的笃定程度。

  坚持长期的价值投资,还可以是价值共享者。傅友兴表示,一方面,与优秀的企业共同成长;另一方面,与真正热爱价值投资的持有人共享价值投资带来的长期回报。

  长期坚持价值投资理念,傅友兴得到了来自市场的馈赠。Wind数据显示,自2014年12月8日至2018年12月28日,傅友兴管理的广发稳健增长实现67%的回报,同期沪深300指数下跌3.66%。

  市场进入长期战略看多区间

  “A股市场已进入长期战略看多的区间。”傅友兴分析称,从宏观经济面看,导致2018年股市持续调整的负面因素在市场的下跌中已释放得比较充分;从政策面看,政策底明显,市场情绪存在阶段性修复的需求;从估值水平看,目前沪深300指数静态市盈率为10.5倍,中证500指数静态市盈率为16.5倍,与历次市场底部相比均处于较低水平。

  傅友兴认为,从总体上看,2019年市场指数可能相对平淡,但不必过多关注其涨跌。

  “就我而言,在目前3000多家上市公司中,若能找到30家左右价值被低估的公司,那就可以了。我们不是靠投资整个市场来赚钱。”傅友兴认为,2019年,他对市场整体预期相对平淡,但对于自己现在持有的公司还是很看好的,相信未来一到三年能提供很可观的回报。

  在选股策略上,傅友兴有“三个匹配”的选股原则,即利润与现金流的匹配、资本投入与回报的匹配,以及公司管理层经营能力和扩张愿望的匹配。

  “买入价格是决定收益的最主要因素之一,在估值低时进入市场,能够提供比较好的安全保护。”傅友兴认为,在A股估值处于历史底部区域时,优选行业中具有核心竞争力、盈利能力稳定增长的优质企业,能获得不错的长期回报。

  他认为,现在很多行业已进入总量增长较低或比较饱和的阶段,在行业缓慢增长的背景下,需要精选能不断扩大市场份额、提升盈利能力的优质公司。

  目前正在广发基金官网、App发行的新基金——广发睿阳三年定期开放混合基金,拟由傅友兴担任基金经理。

  

  风险提示:本内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。

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