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李巍:14年深耕“科技能力圈”多维度掘金科创板

2019-06-03来源:今日头条

  性格乐观,对新兴产业和新兴事物保持敏锐嗅觉,偏爱在计算机、电子、通信等信息科技领域找好股票,这是广发基金策略投资部副总经理李巍的投资标签。

  "科技进步是长周期经济增长的核心动力,科技股容易产生大市值公司。”信息科技是李巍从业近14年来持续关注的领域,也是他最为钟爱的研究方向。”目前报会的100多家科创板备选企业中,我看到一些现有A股市场比较稀缺的优质标的,正在抓紧时间进行深度研究。”

  

  6月5日起,拟由李巍担任基金经理的新基金——广发科创主题3年封闭混合基金发行。该基金主要投资于科创主题企业,且投资于科创主题证券资产的比例不低于非现金基金资产的80%。

  “我看好云计算、生物医药的投资机会,这两大方向都属于商业模式比较好、行业景气度高、增长比较确定的领域。”李巍介绍,该基金将精选具有核心技术壁垒、能够持续创造价值的优秀企业进行投资。

  14年积淀 偏好硬核科技企业

  广发科创主题3年封闭混合重点布局科创相关主题,涵盖新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等六大领域,投资范围不仅是科创板新上市企业,也包括当前A股具有核心竞争力的科技主题公司。

  而这些正是李巍的“能力圈”所在。从李巍过往履历来看,他拥有近14年证券从业经验,12年投资管理经验。

  2005年7月至2010年6月任职于广发证券自营部,担任医药研究员及投资经理。2010年7月起,李巍转到广发基金权益投资部门,先后管理广发制造业、广发新兴产业等基金,专注于在市场空间大、行业景气度高的信息技术、新材料、高端装备、消费、医药等五大行业中挑选盈利高速增长的标的。

  一家第三方机构评价,李巍偏好投资信息技术类股票,组合常年配置较多的计算机、电子、通信等行业。即使行业景气相对低迷时,他依然坚守自己的能力圈,在科技主题领域精选好公司。例如,2018年下半年,广发新兴产业精选前十大重仓股中,有五只股票就属于计算机和电子行业。

  “我确实偏好硬核科技公司。硬核科技企业拥有核心的竞争力,他们通过研发投入,在技术领域积累核心壁垒;他们的产品性能更优,能给用户提供更好的体验。”李巍介绍。

  2012年以来,他持续重仓电子、计算机等行业,重仓股包括海康威视、大华股份、信维通信、歌尔股份、立讯精密等,为基金组合贡献了超额收益。

  总结多年投资硬核科技的经验,李巍认为,投资科技股最重要的是找对方向。

  “每一次大的科技变革都会造就一批伟大的企业。根据技术变革和产品创新周期找到处于好赛道、具有成为伟大公司潜质的投资标的,是我们研究科技股时最核心的工作。”李巍介绍,科技型公司具有研发投入大、非线性成长的特性。

  因而,相比短期的估值以及增长的稳定性,他更看重公司成长的空间、渗透率、核心竞争优势、技术/产品的储备、研发投入等要素。

  掘金科创板 估值定价是核心竞争力

  目前科创板申报的企业已经超过100家。李巍表示,这些公司主要分布在信息技术、高端装备、生物医药三大方向,另外部分企业属于环保和新材料。大部分公司在A股已有对标企业,这些领域对李巍来说,都已有多年研究积累。

  “基于上市硬件条件的要求,目前A股新兴行业领域的大多数企业上市时已处于成熟期阶段,企业盈利保持稳定增长。但科创板拟上市企业中,有些公司正处于高速成长期,企业的商业模式、技术发展还没到成熟发展阶段。”李巍介绍。

  对于这类企业而言,过去他在A股新兴产业领域积累的成长股投资和研究框架,在科创板企业的投资中仍然适用。

  不过,申报企业中还有一小部分公司属于创新型企业,A股市场暂时没有对标企业。“对于这类标的,我们需要加强对于行业和技术发展趋势以及国际对标企业的研究。”李巍注意到,部分创新企业属于A股市场比较稀缺的标的,它们处于高速成长期或短期仍需要进行高强度的研发投入,利润较低,对于这类企业需要采用不同的估值方法来定价。

  李巍分析,科技企业的估值定价需要结合企业的特点、行业类型、发展阶段等采用不同的估值方法进行定价。

  例如,处于成长早期阶段的企业,业务模式还不太成熟,评估这类企业时需要衡量该产品或服务可能拥有多大的空间,基于未来市场空间等指标远期折现估值。“这是类似一级市场的估值逻辑。此外,Pipeline、VM、实物期权法等常被应用。”

  李巍介绍,投资的本质是对企业内在价值进行准确定价。为了更准确地评估企业的价值,广发基金建立了行业比较体系和个股评估体系,前者是基于行业生命周期、景气度、天花板、未来的催化剂等指标评估行业的增长;后者则是从公司治理角度、企业商业模式、财务稳健等十几个指标对个股进行量化评估。

  “根据公司自建的评估体系和评估标准,我们会对企业的内在价值进行相对全面的定价和评估。”李巍坦言,具有稀缺性的创新型公司上市,对基金经理的专业能力、学习能力提出更高的要求,也是对基金管理公司投研团队在科技企业的深入研究、专业定价能力提出考验。

  “我们一直坚信科技是人类社会发展和经济技术进步的核心驱动力。因此,公司一直高度重视科技领域的研究,对国内和海外科技行业进行持续深入的跟踪。”李巍介绍。

  广发基金研究发展部有12名研究员负责海内外电子、计算机、通信、传媒、互联网、生物医药等科技领域的研究。今年,广发基金专门成立科创板研究小组,对报会企业进行全面梳理,精选重点企业进行深入研究,为掘金科创板做好了扎实的研究准备。

  风险提示:本基金首次募集规模上限为10亿元,超过后采取“末日比例确认”的方式给予部分确认。在封闭运作期内,投资人不能赎回基金份额,待基金上市交易后,能够通过证券市场二级市场交易卖出基金份额变现,但有可能出现基金份额二级市场交易价格低于基金份额净值的情形,即基金折价交易,从而影响投资人收益或产生损失。由于本基金主要投资于科创板股票,将面临包括但不限于流动性风险、退市风险、投资集中度风险等投资科创板上市股票的特有风险,由此可能给基金净值带来不利影响或损失。投资人购买基金时应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金基本情况。基金有风险,投资需谨慎。

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