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谭昌杰:慢就是快 在控制回撤的基础上积累收益

2019-07-05来源:今日头条

  近年来,以绝对收益为目标的偏债混合基金逐渐走入投资者的视野。广发基金债券投资部谭昌杰是业内较早采用绝对收益理念管理这一类产品的基金经理。

  自2015年以来,股债两市跌宕起伏,但他管理的广发聚宝、广发趋势优选、广发聚安连续四年实现正收益。其中,广发聚宝混合在第十六届中国基金业金牛奖评选中荣获“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖。

  走正确的路 慢就是快

  “有思想、价值观正、稳健、随和”是投资圈对谭昌杰的评价。在持有人眼中,谭昌杰管理的偏债混合基金净值波动较小,投资性价比高。

  Wind统计显示,截至6月15日,上证指数过去4年累计下行44%,最大回撤达到-51%,而在此期间,他管理的广发趋势优选累计涨幅达到41.96%,排在同类基金前3%,最大回撤仅为-4.91%。广发聚安A累计回报44.92%,同类排名第1。

  过去四年,不管股债市场如何波动,广发趋势优选、广发聚安、广发聚宝均每年实现正收益,折射的正是谭昌杰的绝对收益理念。

  “从长期来看,只要方向正确,慢就是快。以绝对收益为目标的偏债混合基金,虽然每年的收益未必很高,但能在控制回撤的基础上积累收益。”谭昌杰是一位坚信长期价值的投资者,追求高性价比的长期复合增长率。因而,他更喜欢从长期角度出发,寻找风险较低、确定性较高的机会。

  谭昌杰介绍,客户资金的性质也会影响到基金的中长期风险收益特征。如果一只基金以绝对收益为目标、又能做好回撤控制,客户更容易坚持长期投资。“我很庆幸能在较早的时候参与绝对收益基金的管理,但我更想感谢的是投资者多年的陪伴。”谭昌杰说。

  控制回撤 资产配置增厚收益

  在谭昌杰看来,绝对收益目标可以分三个层次:第一个层次是每个年度都不亏损;第二个层次是收益率战胜货币市场基金;第三个层次是在这个基础上不断增厚收益,努力为客户实现年化5%-8%的复合回报。

  Wind统计显示,截至6月15日的过去四年,广发趋势优选年化回报9.14%,最大回撤-4.91%。第三方研究机构评价称,2015年下半年至2016年初、2018年股市均经历幅度不小的调整,2017年是债券熊市,广发趋势优选稳健的净值曲线,展现了基金经理出色的风险控制能力。

  如何在市场大幅波动时控制回撤?谭昌杰认为,核心是做好两点:一是自上而下做好资产配置,选择低相关性的、风险较低的多类别资产构建组合;二是重视风险控制,及时做好止损。

  谭昌杰进一步介绍,绝对收益策略需要有债底作为保护,他偏好于选择1-3年期AAA国企债作为底仓。“这部分资产的作用是构建绝对收益的安全垫,在此基础上再加入不同的风险资产,例如,长期利率债、可转债、权益、新股申购等。”其中,在配置风险资产时,他会侧重评估承担的风险和收益的确定性。

  除了自上而下配置多资产,谭昌杰还会通过分散投资和及时止损等来控制回撤。假设基金有20%的资金投资于股票资产,他会在行业和个股层面进行分散,单只个股的集中度尽量不超过2%。此外,谭昌杰也给自己制定了严格的止损标准,投资标的跌到一定程度,必须要卖出。

  总结如何管好以绝对收益为目标的偏债混合产品,谭昌杰认为,风险管理非常重要。这类产品的客户最在意的不是收益率有多少,但他们对于亏损非常敏感。因此,基金经理管理组合时,应该让组合承担的风险与客户的需求高度匹配,在控制波动的基础上追求收益。

  风险提示:本内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。

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