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　　2020年是中国资本市场建设30周年，也是科创板运行接受市场检验的第一个完整年份。作为资本市场改革的“排头兵”和“试验田”，科创板在过去的一年之间，已从蓝图到落地，从萌芽到硕果。

　　7月23日，上交所党委委员、副总经理阙波在由上海报业集团和上海闵行区指导，界面·财联社主办、科创板日报承办的“科创板一周年峰会”上表示，科创板的设立对资本市场整体建设应该产生出几大效用：一是有好的企业，二是有好的制度，三是有力的保障，四是有好的平台。一年走下来，以注册制改革建设、发展、监管和规范科创板取得了阶段性进展，获得了一些落地成效。

　　但他同时也强调，“科创板改革一年间，现在只是开始。”流光溯来路，引歌策马行。一周岁的科创板将继续出发。

1.谈企业

　　阙波在今日科创板峰会上首要指出，科创板应服务支持中国科技创新企业通过资本市场做优做强，继而推动国内中国的科创产业链通过科创板这个聚核市场发生变革。

　　一年之间，初见成效。一是对新经济企业的包容性，带来了科创板的引领性和示范性。截至7月22日，科创板上市公司达到140家，总市值逾2.79万亿元，合计融资2179亿元。其中从企业模式来看，科创板的大门也向未盈利、特殊股权架构、红筹等新经济企业敞开。

　　同时科创板的聚集效应加速形成。随着各项政策推出，科创属性强的企业向科创板集中的趋势明显。

　　数据还显示，140家已上市公司中36%集中在新一代信息技术行业、生物医药行业占22%，其他50%分别分布于高端装备、新材料和节能环保等行业，并且这些公司多为细分行业的头部企业，科创板对战略新兴产业和高新技术企业的资金导流和产业扶持作用初步发挥。

　　近日蚂蚁集团宣布拟申请在科创板和港交所同步上市，在阙波看来，说明科创板经过一年的运行实践，已显示出助力更多新经济企业通过资本市场实现做大做强的实力，对新经济企业的国际竞争力和吸引力日渐。

　　他透露，下一步，上交所将在中国证监会的领导下，继续加大力度支持符合条件的科创企业登陆科创板，让更多投资人分享新经济成长红利；继续锐意改革推进基础制度改革，发挥科创板对提升科技创新能力和实体经济竞争力的支持功能。将科创板打造成“中国科创企业上市首选地”，助力中国经济高质量发展。

2.谈制度

　　会上阙波还特别谈到，这一年，市场对科创板按照注册制改革理念和要求进行的关键制度创新已形成共识，包括投资者适当性机制，“保荐+跟投”的利益约束机制，以机构投资者为主体的定价配售机制，现场督导制度，充分博弈的交易机制，多空平衡的两融机制，异常交易标准公开，符合新经济企业需求的更灵活的股权激励制度、严格的退市制度、限售股询价减持机制……这些制度相互衔接，形成了注册制试点下的科创板试验田的运行闭环，并经受了市场检验行之有效。

　　与此同时发审制度也在创新。首先，监审分离的机制，让审核更贴近市场的同时，又将审核置于监管之下，更有利于监管的独立性；第二，以信息披露为核心，不对企业进行实质性判断，同时守好入口关，对信披违规进行及时处罚。

　　并且，科创板审核已迈进“2.0阶段”。阙波透露，经过前期的摸索实践，今年上交所从降低企业上市成本出发，突出审核问询的重大性和针对性，审核效率再次提升，目前从企业申请受理到提交证监会注册平均用时62天，审核效率明显提升。

3.谈监管

　　强监管是改革的“生命线”。

　　在2019年科创板开板时，刘鹤副总理指出，科创板建设重中之重是要着力做好两项工作，一是落实好以信息披露为核心的注册制改革，二是完善法治，提高违法成本，加大监管执法力度。

　　阙波介绍，在注册制改革的推动下，完善证券法律制度的立法工作已经取得重大进展，注册制改革的法制基础明显加强——

　　去年6月，《最高人民法院关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》发布，成为最高法历史上首次为资本市场基础性制度改革安排而专门制定的系统性、综合性司法文件，从刑事和民商事等方面对提高科创板违法违规成本等做出规定，尤其是明确将建立健全与注册制改革相适应的证券民事诉讼制度。

　　今年3月1日，新证券法正式施行，系统体现了注册制相关内容，创新了证券民事赔偿诉讼制度并全面加大证券领域违法处罚力度。

　　他认为，科创板注册制改革要取得长远发展必须要以全面提升违法违规成本为仪轨。通过刑事、民事、行政立体性追责，让旨在大幅提高违法成本的系列规定对市场各方真正产生威慑作用，是注册制改革取得成功的必由之路。

　　据悉，金融委今年来已数次提出要加大资本市场主体的诚信建设，严厉打击资本市场违法犯罪行为。

4.谈市场

　　继企业、制度和监管后，关于科创板一周年阙波还谈到了市场。

　　他认为，一年走来，回头看，改革理念之所以能得到有效实践落地，相对平稳的市场运行秩序起到了关键作用——科创板作为增量市场改革，在最大限度压低改革成本的基础上，基本形成了一二级市场有效衔接、市场自主定价、充分博弈的交易市场。

　　截至目前，一级市场新股发行价格、规模、节奏主要通过市场化方式决定，并且随着新股供给增加，一级市场买方约束增强，科创板发行定价日趋理性，发行市盈率中位数由首批的46倍逐步下降至今年6月的36倍。

　　而二级市场上，开市以来，科创板日均成交182亿元，交易平稳。换手率从开市初期（首月）的日均4.3%，逐步降至目前（近一个月）的日均2.1%，显示出了制度改革对定价效率提升的成效。

　　另外，在交易制度上科创板进行了优化，较快形成了均衡价格，仅1天便实现主板平均7天才能实现的定价效果。这一年来，科创板新股上市首日平均振幅为38%，次日已快速降至16%，第五日已降至9%，整体与美国、香港等境外成熟市场表现基本一致。

　　随着头部企业陆续登陆，上市体量在不断增大，阙波认为亟待完善科创板制度供给，提高市场流动性，引入更稳定充沛的中长期资金来形成均衡的投资者结构和多元化的交易方式。“如适时推出做市商制度，对竞价交易形成有益补充；加强机构投资者建设，健全鼓励中长期资金开展价值投资的制度体系，吸引长期资金进入科创板市场；研究提升市场流动性的交易机制改革等。”阙波如是表示。

（文章来源：财联社  作者：莫磬箻 ）

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