广发基金

　　国家统计局1月11日公布的数据显示，2020年全年，全国居民消费价格比上年上涨2.5%，远低于政府制定的3.5%的通胀控制目标。

　　极端天气推升肉蛋蔬菜价格

　　从月度CPI走势来看，经过2020年11月份CPI负增长之后，12月份CPI同比出现反弹，同比上涨0.2%。

　　食品价格上涨是带动CPI反弹的主要原因。国家统计局城市司高级统计师董莉娟在解读数据时表示，居民消费需求持续增长，加之受特殊天气以及成本上升影响，CPI环比和同比均由降转涨。

　　据统计局数据，2020年12月份，食品价格由上月下降2.0%转为上涨1.2%，影响CPI上涨约0.26个百分点。

　　食品中，鲜菜价格同比上涨6.5%，涨幅比上月回落2.1个百分点；鲜果价格上涨6.5%，涨幅扩大2.9个百分点；牛肉和羊肉价格均上涨4.6%，涨幅均有扩大；猪肉价格下降1.3%，降幅收窄11.2个百分点。从环比来看，鲜果、鲜菜、猪肉和鸡蛋价格均出现上涨。

　　“2020年12月CPI重返正增长区间，主要是猪肉价格上行拉动。临近春节，受需求的推动，猪肉平均批发价出现较大幅度的上行，使得CPI当月同比大幅回升。”英大证券研究所所长郑后成在接受上海证券报记者采访时说。

　　他分析称，今年猪肉平均批发价大概率在春节过后的3月开启下跌进程，叠加2020年猪肉平均批发价的基数高位徘徊，预计2021年猪肉CPI当月同比还将继续承压，对CPI当月同比形成拖累。

　　需求回暖提振PPI同比转正在即

　　统计局数据显示，2020年12月份，PPI同比下降0.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点；PPI环比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。

　　“2020年12月份，国内需求稳定恢复，加之部分国际大宗商品价格持续攀升，带动工业品价格继续上行。”董莉娟表示。

　　从具体行业来看，受国际原油价格上涨等因素影响，石油和天然气开采业价格环比上涨7.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨5.3%，化学原料和化学制品制造业价格上涨2.3%，涨幅均有所扩大。

　　此外，由于年底气温较常年同期偏低，供暖需求快速增加，带动燃气生产和供应业价格环比上涨4.1%，煤炭开采和洗选业价格上涨3.5%，涨幅均扩大1.3个百分点。

　　植信投资首席经济学家连平认为，今年全球生产、贸易及投资增速上升将会成为PPI回升的推动力。PPI将在上半年走出较为明朗的上行趋势，3月、4月份有望恢复正增长。

　　通胀不会成为宏观风险

　　随着近期大宗商品价格走高，猪肉价格反弹，加深了市场对再通胀的忧虑。

　　“通胀应该不会成为宏观层面的风险因素。”中信证券首席经济学家诸建芳强调，不会因为价格的原因导致财政货币等总量政策出现调整。

　　他表示，目前猪肉价格主要是季节性反弹，但是在高基数效应下，预计2021年一季度猪肉价格对CPI将会是负向拖累。

　　目前，剔除能源和食品价格的核心CPI仍保持稳定。2020年12月份，核心CPI同比上涨0.4%，在连续5个月徘徊在0.5%之后，较前值下行0.1个百分点，继续刷新2013年1月有数据记录以来的新低。

　　连平预计，随着经济逐步进入趋势性的运行轨道，2021年物价运行大概率是CPI回正后走稳，全年CPI控制在3%之内。物价温和上涨将为货币政策运作提供充裕空间。

　　（文章来源：上海证券报 作者：梁敏）

　　免责声明：本文版权归原作者所有，内容仅代表作者个人观点，与广发基金基金管理有限公司无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本公司证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。基金有风险，投资需谨慎。