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20亿元!央行逆回购创10年来新低!投的不是钱,而是态度

2021-01-13来源:上海证券报

  单日逆回购操作量创十年来新低!

  在连续数日开展50亿元逆回购操作之后,央行今日开展了20亿元的逆回购操作。公告显示,为维护银行体系流动性合理充裕,今日以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作。期限为7天,中标利率为2.2%。

  20亿元的7天期逆回购操作量处于近10年来的最低位。Wind数据显示,在过去近10年里,单日低于100亿元的7天期逆回购操作,只有12次。50亿元单日逆回购操作只有6次,其中三次就发生在本月。

  央行连续开展小额逆回购,释放了什么信号?开源证券首席固收分析师杨为敩认为,跨年效应过去,市场流动性处于合理充裕状态,此时没有必要大规模“放钱”,从而推动资金面过于宽松,但是小幅开展逆回购,有助于缓解市场过度紧缩预期。

  此前,中央经济工作会议已经定调,宏观政策“不急转弯”。业内人士认为,在此背景下,市场无需担忧流动性过度收紧,而近期连续开展公开市场操作,也体现了央行对市场流动性时刻关注、精准投放的态度,有利于进一步稳定市场预期。

  本月月初以来,跨年前投放的流动性逐渐到期,1月7日之后到期量明显减少,资金面受到扰动较低,同时去年底,财政存款投放有所放量,市场资金面呈现边际宽松态势。

  从衡量市场流动性的DR007指标来看,1月以来,DR007加权平均利率一直维持在2%以下的水平,显著低于2.2%的政策利率水平,表明流动性较为充裕,即使近几个交易日,央行连续小额净回笼,该指标仍然保持在相对低位。

  与此同时,另外一种市场观点认为,连续小额逆回购,遵循了合理适度的原则,同时也保持了公开市场操作的连续性,此后有可能形成每日操作的惯例。

  江海证券首席经济学家屈庆认为,从近期央行开展操作的风格、货币政策相关表态看,未来可能形成每天进行公开市场操作的惯例,考虑到近期资金面边际宽松,操作量就减少一些,比如50亿元和20亿元,代表一种连续操作、呵护流动性的态度。

  实际上,自去年11月9日以来,央行公开市场操作保持连续性,按照每天开展操作的节奏,均未出现过逆回购暂停,保持了流动性的合理充裕。

  对于公开市场操作,央行在2020年三季度货币政策执行报告中称,灵活开展公开市场操作,加强与中长期货币政策工具的协调配合,始终保持银行体系流动性总量合理充裕,既不松,也不紧,短、中、长期流动性供给均保持在与市场需求相匹配的合理均衡水平。

  此前,组合开展7天、14天逆回购,呵护流动性平稳跨年,节奏上保证每天开展,操作规模上考虑流动性情况、市场需求,都体现了灵活精准的特征。

  展望新年的市场流动性情况,央行行长易纲近日接受采访时表示,在总量方面,综合运用各种货币政策工具,保持流动性合理充裕,保持广义货币(M2)和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

  (文章来源:上海证券报 作者:黄紫豪 )

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