广发基金

　　财联社（北京，记者 张晓翀）央行货币政策司司长孙国峰9月7日表示，7月降准后，金融机构运用降准释放的长期资金归还了部分中期借贷便利，金融机构流动性需求得到充分满足；今后几个月流动性供求将保持基本平衡，不会出现大的缺口和大的波动。

　　孙国峰指出，对于财政收支、政府债券发行缴款等因素对流动性产生的阶段性扰动，央行有充足的工具予以平滑，完全可以保持流动性合理充裕。7月初，前瞻性降准为应对今年下半年经济运行不确定性和发达经济体货币政策调整预作铺垫。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，后续地方债发行和中期借贷便利（MLF）到期量还会上升，加之稳增长需求有所增加，未来央行仍可能动用降准、MLF操作及再贷款再贴现等政策工具，保障流动性合理充裕。预计年底前中端市场利率上行风险可控，四季度信贷、社融增速有望小幅反弹。未来决定货币政策力度、政策工具选择的主要因素是国内外疫情演化及由此牵动的宏观经济走势，政策面会相机而动。

　　市场人士预计，根据央行过往的操作规律，9月降息降准概率较低，流动性大概率维持现状。9月央行或将通过提高逆回购操作频率，加大逆回购投放力度，保持MLF等量或稳量续做等方式，对冲地方债加量发行等造成的流动性缺口，保持9月流动性均衡，当月DR007将继续沿政策利率运行。

　　央行言行一致稳定市场预期

　　孙国峰表示，近年央行完善流动性和市场利率调控框架，提高透明度，通过言行一致的操作和预期管理稳定了市场预期，有效降低了金融机构的预防性流动性需求，使得维护货币市场平稳运行所需要的流动性的总量持续下降。目前条件下，可能不需要原来那么多的流动性就可以保持货币市场利率平稳运行。

　　“这种情况下，市场不宜简单根据银行体系流动性或者超额准备金率判断流动性松紧程度，判断流动性最重要的指标是观察市场利率，特别是DR007。”孙国峰说。

　　王青认为，央行强化市场沟通，增加透明度、言行一致有助于稳定市场预期，降低预防性资金需求。当前降准效应带动中端市场利率下行过程基本结束，短期内市场利率有望保持低位稳定，掉头向上的风险不大。适度的宽货币、宽信用能够为宏观政策向稳增长方向微调提供必要的金融环境。

　　加大对中小微企业支持力度

　　央行副行长潘功胜当日在同一场合表示，下一步，央行将实施稳健货币政策，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。同时，搞好跨周期政策设计，统筹考虑今年和明年货币政策的衔接。

　　同时，央行在货币政策考虑上以我为主，增强货币政策的自主性。在结构性货币政策方面，将加大对重点领域和薄弱环节的政策支持，将设立碳减排支持工具，引导金融精准加大对中小微企业、绿色发展、科技创新等重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　东吴证券宏观首席分析师陶川认为，央行主要通过再贷款和再贴现来定向支持中小微企业，预计这两项直达工具可能再延期至2022年3月，除此之外年内央行还将再增加3,000亿元支小再贷款额度。预计随着高层相关支持政策的持续领落地，中小微信贷在稳信用上的影响会更加明显。

　　免责声明：本文版权归原作者所有，内容仅代表作者个人观点，与广发基金管理有限公司无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本公司证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。基金有风险，投资需谨慎。个股过往表现不代表未来表现，以上信息不构成个股推荐。