广发基金

　　财联社（北京，记者 张晓翀）海关周三数据显示，9月贸易顺差录得677.60亿美元，创年内新高，外贸进出口连续5个季度实现同比正增长。市场人士表示，9月出口额超预期增长，但对国内工业生产的拉动力较为有限，短期内出口额强劲增长无法缓解国内经济下行压力。

　　海关数据显示，按美元计价，9月份我国出口总值3057.4亿美元，同比增长28.1%，前值25.6%，环比增长3.9%；进口总值2389.8亿美元，同比增长17.6%，前值33.1%，环比增长1.3%。

　　财联社近日“C50风向指数”调查显示，市场预计9月出口同比增速21.7%；进口同比增速16.2%；贸易顺差543.4亿美元。

　　海关总署统计分析司司长李魁文认为，前三季度我国进出口同比增速分别为29.7%、25.2%和15.2%，呈现逐步回落态势。考虑到2020年外贸高基数的影响，今年四季度进出口增速可能有所回落，但我国外贸总体向好的趋势不会改变，全年仍然有望实现较快增长。

　　英大证券研究所所长郑后成对财联社表示，鉴于当前海外宏观经济走势强于国内宏观经济走势，叠加考虑前9月贸易差额累计值较上年同期高出1,109.1亿美元，预计今年贸易顺差超过2020年几成定局。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，当月我国主要出口商品数量同比增速变化不大，意味着9月出口额大幅增长对国内工业生产的拉动力较为有限。为稳定今年底明年初宏观经济运行在合理区间，宏观政策仍需进一步发力，包括年底前财政支出力度会显著加大，货币政策将延续边际放松态势。

　　9月出口增速不降反增，远超市场预期

　　王青认为，9月出口额增速不降反增，远超市场预期。9月出口额增速加快，并非上年同期基数走低所致。今年9月出口额增速加快，主要体现了当月出口额增长动能的变化。

　　光大证券首席宏观经济学家高瑞东对财联社表示，出口再次超市场预期，主要是家居品类和工业品出口在加速，预计家具是受益于东南亚疫情冲击下的订单回流，工业品则是受益于欧美经济复苏。三季度疫情冲击下，欧美、日韩、东南亚多国制造业PMI普遍下滑，工业生产放慢，使得我国再次受益于份额效应的提升，从而支撑出口超预期。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦对财联社表示，四季度出口数据表观会因为基数原因回落，但实际的走弱会比较有限，主要原因依然是全球贸易修复以及中国全球贸易份额的回吐比较缓慢，大概率维持5%-10%左右的增长水平。

　　9月进口额增速下降

　　王青认为，9月进口额增速下降主要因为是上年同期基数大幅抬高；另外受国内经济下行压力有所加大，进口需求下降带动，9月铁矿石、大豆、原油和集成电路的进口量增速都出现了大幅下滑。

　　同时，9月除集成电路进口价格上涨外，其他三项大宗商品的进口价格也在下降，导致进口额出现了更大幅度的下行。整体看，9月进口额增速下行，更多体现了近期国内进口需求边际走弱带来的影响。

　　董琦指出，进口的价涨量跌仍在延续，9月原油等能源品价格上涨是推动进口金额超预期上行的主要原因。9月进口增速的大幅下滑主要受高基数影响，剔除基数效应后进口增速为27.8%，依旧维持在高位。

　　分国家与地区看，我国从大多数经济体的进口增速均有所回落。其中从澳大利亚、俄罗斯、巴西等资源品国家进口增速回落最明显，从美欧和东盟的进口增速回落相对平缓。从产品看，主要进口产品的价涨量跌仍在延续。9月份原油、铁矿石、铜等大宗商品的进口数量进一步下跌，但原油、煤炭等能源品价格的上涨带动进口略超预期。

　　免责声明：本文版权归原作者所有，内容仅代表作者个人观点，与广发基金管理有限公司无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本公司证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。基金有风险，投资需谨慎。