广发基金

　　01 权益市场展望

　　宏观

　　三中全会对进一步全面深化改革做出系统部署

　　二十届三中全会于7月15日至18日在北京举行，全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，对进一步全面深化改革做出系统部署，强调构建高水平社会主义市场经济体制、健全推动经济高质量发展体制机制、构建支持全面创新体制机制、健全宏观经济治理体系、完善城乡融合发展体制机制、完善高水平对外开放体制机制等。整体来看，延续了二十大以来政策运行的框架。

　　A股

　　稳定类资产或仍然是配置的压舱石

　　三中全会涉及到改革性的纲领文件，而短期经济政策的调整则需要等待接下来的政治局会议。整体来看，稳定类资产（红利、利率债、黄金）或仍然是配置的压舱石，交易型资金关注稳增长和国产替代，配置型资金关注被错杀的出海方向。

　　港股

　　中期视角来看依旧处在相对低估值区域　　

　　上周，港股市场受经济数据、外围市场波动等因素影响，出现下跌。降息对港股市场的影响偏间接，需要关注国内经济基本面变化等因素，中期视角来看，当前港股市场依旧处在相对低估值区域。

　　美股

　　中短期在相对复杂的环境下，美股的波动性可能抬升

　　上周，降息预期上升叠加特朗普交易，传统顺周期方向和小盘股反弹，作为避险资产的科技股出现调整。中短期在相对复杂的环境下，美股的波动性可能抬升。中期趋势看，去通胀和降息期权影响下，全球制造业反弹预计维持，经济增长预期向好，继续关注美股。

　　02 一周市场回顾

　　在板块表现方面，创业板综下跌0.06%，深证综指下跌0.46%，上证指数上涨0.37%，中小综指下跌0.73%。规模指数方面，中证1000指数下跌1/16%，中证500指数下跌0.96%。

　　主流指数中，国证芯片指数上涨5.97%，涨幅最大；中证2000指数下跌2.94%，表现最差。

　　03 估值指标

　　04 情绪指标

　　05 本周北向资金净流出193.23亿元　　

　　06 海外市场运作情况

　　海外市场方面：截至7月19日，美国房地产指数表现最好，涨跌幅为1.70%；中国互联网30指数表现最差，涨跌幅为-6.59%。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。