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广发稳健养老FOF陆靖昶:在低波动的基础上追求长期稳健回报

2019-12-30来源:中国证券报·中证网

(基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,投资需谨慎)

  一年之前,养老目标基金问世,标志着公募基金正式开始服务个人养老金体系建设。如今,首批成立的产品已陆续运作满一周年,并取得不错的成绩。Wind统计显示,截至12月19日,广发稳健养老FOF成立以来的回报为7.59%,最大回撤为2.0%,年化波动率3.3%,夏普比率超过2,在控制风险的基础上为基金持有人实现了稳健的回报。

  广发稳健养老FOF基金经理陆靖昶介绍,该产品定位于稳健型的养老目标基金,以锁定1年的最短持有期为代价,力争获得高于普通债券型基金和银行理财产品的稳健收益

  问:广发稳健养老FOF作为养老目标基金,具有什么样的风险收益特征?

  陆靖昶:养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的,鼓励投资者长期持有的公开募集证券投资基金。作为公募行业特定服务于个人投资者养老投资的创新型基金,产品定位与普通的公募基金不同,一是力求稳健,以追求养老资产的长期稳健增值为目的;二是采用成熟的资产配置策略,合理控制投资组合波动风险。

  广发稳健养老FOF属于目标风险策略中的低风险产品,权益基金的配置比例为15-30%,适合中低风险偏好的投资者。自2018年12月25日成立以来,我们秉承稳健管理的准则,在控制风险的基础上追求稳健的回报。截止12月19日,我们为持有人实现了7.59%的收益,年化波动率为3.3%,最大回撤为2%,风险调整后收益(夏普比率)高达2.0以上,收益回撤比超过3。无论从绝对收益还是风险调整后收益看,都是符合预期的。

  问:你是如何进行资产配置,按照什么样的流程来实现稳健增值的目标?

  陆靖昶:我们进行资产配置的核心思路可以总结为两点:一是风险预算,设定目标波动率,分解为股票、债券、商品等大类资产的配比,使得组合风险在顶层控制在预设范围内。二是寻找优质资产,我们要选低相关性的优质资产,通过多资产、多策略,把不同类型的优质资产有机结合起来,因为它们之间的相关性比较低,不仅可以达到分散风险的目的,同时也能在同样的风险级别下提升组合回报,最终实现组合比较平稳的效果。

  广发稳健养老FOF建仓期以固收资产先行,逐步增配权益仓位。建仓完成后,我们采用多资产配置策略,组合中不仅有国内的股票基金、债券基金,也有美股、港股基金,还包括商品类的黄金ETF,通过多元资产的配置实现在既定风险下的较高收益。在实际操作中,我们会把大类资产从基金的角度拆成不同类别,比如固收、权益、商品、另类等,再在资产领域进行细分,比如权益分国内和海外,成长和价值等风格,最终根据细分的资产来确定真正要选的基金。

  在基金品种选择层面,我们在全市场精选风格清晰、业绩稳定、风险可控的优质基金,通过配置底层基金实现顶层配置的落地,这样既可以有效的控制组合整体风险和管理目标,同时也可以充分发挥主动基金获取超额收益的能力,最终实现养老目标基金的长期稳健回报。

  问:广发稳健养老的夏普比高达2.0,你是如何控制组合波动、降低回撤?

  陆靖昶:广发稳健养老FOF作为养老目标基金中为数不多的一年期养老基金,采用目标风险策略,以固收为主、权益为辅的配置结构进行稳健管理。组合中配置的基金既有权益、固定收益,也有黄金等其他资产。今年4月A股市场波动较大,但我们的组合通过结构调整和品种选择,提供了较多超额收益,帮助组合抵御了风险,从而波动也明显小于市场。

  相比普通公募基金,养老FOF更加重视风险和组合回撤的管理,最近1年来,由于海外与国内的联动加强,叠加外部贸易因素的影响,全球权益资产的相关性提升,尤其在回撤时,权益资产内部的分散配置的作用相对以前变弱,我们会从不同的大类资产层面分散风险。一方面要控制权益的下行波动,另一方面则通过加入低相关、抗风险资产来平滑波动,降低回撤。

  问:你如何看待2020年A股市场走势?将采取什么样的投资策略?

  陆靖昶:2019年国内权益是大类资产中表现最好的类别,沪深300指数全年收益超过30%。展望2020年,A股的收益率大概率将低于今年的水平,如果组合中只配置投资A股权益基金,投资组合的波动或许会增加。而广发稳健养老FOF作为以资产配置为核心的基金,将最大可能地发挥多资产投资的优势,通过配置港股、美股、商品等与A股相关性较低的权益类基金分散波动风险,力争在降低组合风险的基础上实现长期稳健回报,为客户提供更好的盈利体验,帮助投资者实现长期养老的投资目标。

  风险提示:本产品为养老目标基金,“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。养老目标基金为非保本产品,可能发生亏损,基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。

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