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十大券商策略:两会前后市场将会面临一次主线选择 科技主升渐近

2020-05-18来源:财联社

  上周沪指震荡回调失守2900点,周末华为因为被美国进一步封锁引发市场激烈讨论,科技股的关注度有所提升。后市市场如何演绎,且看最新十大券商策略汇总。

  中信证券:中美摩擦短期扰动有限 A股仍在慢涨窗口

  中美摩擦的短期扰动有限,而国内经济恢复趋势明确,且政策力度不减,预计“两会”将明确的政策共识不会弱于预期,叠加宽松的宏观流动性环境,A股依然处于本轮二季度慢涨的通道中。

  首先,美国对华为限制升级影响市场情绪,但实际冲击有限:重启脆弱的美国经济依然是特朗普当前的核心诉求,短期牺牲经济而实质上大幅加剧冲突可能性不大,外部因素扰动是短暂的;但若美国疫情随着经济重启而反复,则需要关注特朗普转移矛盾带来的实质风险。其次,国内基本面恢复趋势明确,4月经济数据验证复工复产顺利,且估算已回到同比正增长轨道,5月高频数据显示经济继续稳步恢复,预计下半年会回到合理运行区间。再次,国内政策力度不减,预计“两会”会明确增长目标和财政宽松力度,同时强化逆周期政策预期,并推动要素市场化改革和重点产业政策落地。最后,金融和周期等权重股估值依然偏低,宽松的宏观流动性环境下,指数下行的风险和空间较小。

  配置上,建议以新旧基建和科技龙头(5G、云计算、新能源车等)为主线,其中短期可以重点关注“两会”舆情支撑的基建板块;同时继续布局前期受疫情压制的优质滞涨品种。

  海通证券:市场的核心矛盾是基本面 中期科技和券商更优

  最近一周上证综指跌0.9%,沪深300跌1.3%,创业板指跌0.04%,市场近期表现略显疲态,根本原因在于当前市场核心矛盾是基本面,最新4月高频经济数据显示基本面较弱。

  策略方面,首先,市场估值处于低位,流动性环境宽松,影响行情的核心因素是盈利,319以来阶段性反弹还需回撤震荡,源于目前数据偏弱。其次,展望全年,企业盈利有望填平Q1深坑,即正增长,但仍需跟踪后续政策和疫情控制情况,6-7月是个验证期。最后,中期坚定信心,短期保持耐心,步步为营,外需不足内需来补,先聚焦新基建和消费,中期科技和券商更优。

  国泰君安:全球股市修复渐入尾声 关注六大行业

  5月下旬关键时间窗口即将到来,当前全球市场已较充分定价经济复苏、疫情防控、流动性宽松等乐观预期。就A股而言,对流动性宽松不及预期、海外风险、A股供需平衡恶化的风险定价不足。从股价和资金看,市场修复幅度较为充分;从结构看,市场修复主要为权重股拉动,大部分股票表现疲软,上涨动力存疑。

  受益于政策的行业中,选择水泥、基建建设;受益于疫情的行业中,选择游戏、数据中心;疫情冲击大的行业中,选择家电、消费电子;高景气的行业中,选择新能源、信息安全;盈利韧性强的行业中,选择环保、军工。

  国盛证券:科技成长是中长期主线

  5月15日,在将华为纳入实体清单一周年之际,美国对华为的限制措施再度升级。其认为,持久战已经开始,科技是核心。随着中国经济、企业的快速崛起,在“修昔底德陷阱”、“零和博弈”思维主导下,美国为维持其在全球经济、科技等领域的主导地位,从2018年开启贸易战以来不断挑衅中国,多次加征关税并不断由贸易向科技、知识产权、教育等领域扩散。面对美国的再三施压,一味的妥协没有出路,中国不会更不能放弃自身的核心利益。未来,中国仍将长期发展并不断追赶甚至反超美国在多个领域的领导地位。而在中美经济、全球产业链深度绑定、嵌套的情况下,科技将是中国赢得这场持久战的关键。

  科技成长是中长期主线,是打赢持久战的必由之路。资产端方面,通过注册制等改革放松行政管制,为科技创新创造融资便利。同时,加强监管、宽进严出、去伪存真。资金端方面,持续引导居民资金间接加配股票资产,让专业机构通过市场化方式,筛选出真正符合转型升级方向、打破科技封锁、引领前沿技术的科技成长企业。再次强调,我们正在迎来的是一个双向扩容、为转型升级与科技创新服务的资本市场。科技成长也将成为中长期主线。1、科技成长:关注半导体、新基建、云上游和游戏。2、受益政策对冲:券商、地产、基建。

  新时代证券:两会前后市场将会面临一次主线选择

  两会前后市场将会面临一次主线选择。基于自上而下边际变化和自下而上板块表现的较大偏离,过去两个月市场的上涨,主要原因是恐慌过后,机构对中长期看好标的的补仓。这种补仓在没有增量资金的情况下,力度会逐渐变弱。两会过后,市场可能会面临一次主线(增量资金还是经济恢复)选择,两会前后市场选择上会有所犹豫,可能会带来尾部风险。

  行业配置建议:从基本面来看,未来的重点是观察各行业从疫情中恢复的速度,考虑到国内经济可能会领先全球经济的复苏,建议关注国内消费。近期多个地方政府出台了稳定消费的政策,我们认为,类似的政策可能会继续出台,对消费的正面影响大概率还没结束,建议继续超配,并重点关注可选消费(家电、汽车)。6月以后,市场的风格将会更加关注资金和行业数据的边际变化,风格可能会有所变化。

  招商证券:低估值板块迎来阶段性修复的机会 关注自主可控主线

  市场可能低估了社融回升的持续性,低估了社融大幅回升对于投资以及经济回升的拉动性。当前市场风格从持仓、交易和估值来看,市场关注集中在科技消费和医药。一旦对于经济预期修复预期出现,以金融为代表的低估值板块可能迎来阶段性修复的机会。此外,传统基建和新基建、智能驾驶和新能源汽车产业链等领域值得持续关注。

  市场对于外部芯片禁运预期重起,自主可控的迫切需求将倒逼产业资源和国家政策的倾斜。预计我国将加大在短板领域的投入力度,建议关注集成电路、云计算、网络安全、以及部分国产化率较低的核心科技细分领域等自主可控主线主题。

  中信建投:政策支持景气持续 科技主升渐行渐近

  从债券市场来看,央行保持货币政策中性偏宽松,银行间利率水平保持平稳波动,流动性充足。经济恢复的过程中,10年期国债利率将小幅上行,以反映经济复苏的特征,流动性溢价水平可能进一步加大。经济恢复信贷宽松,信用利差将小幅缩小。从股票市场来看,由于经济重启,我们预期2020年2季度业绩增速将大幅度回升,财政、货币和产业政策持续的支持,A股将缓慢上行,而且持续的时间相当长。我们认为本币将保持稳定,商品可能大类资产配置顺序是:股票、转债>信用债>本币>国债>商品。

  从行业比较的层面上来看,半导体为代表的电子行业、5G为代表的计算机行业、人工智能为代表的计算机行业、新能源车代表的汽车行业等,景气程度最高,而且还持续得到政策的支持,我们建议投资者继续配置,迎接科技行业的主升。其次,经济恢复和政策支持,消费行业也持续受益。行业配置顺序我们建议是成长>消费>金融地产>周期。

  华泰证券:美国对华为制裁升级短期或将增加A股配置科技的筹码

  4月经济数据预示当前国内经济运行已逐步进入正常轨道,但最大的压制力仍在于外部。3.24以来A股科技板块内部结构分化,其本质还是在于盈利驱动力不同,电子、通信、计算机驱动逻辑分别在于外需、内需、政策。美国近期对华为制裁升级短期或将增加A股配置科技的筹码。5月配置关注内、外逻辑兼具,既受益于外需环比改善或外部焦点转移、又受益于内需政策支持或现有景气优势的三条主线:建议加配三个“电”:电子(半导体、组件、PCB)、电源设备(光伏、风电)、家电(白电、厨电),右侧继续握好“云”:云基础设施服务,左侧关注汽车零部件及电动车产业链。

  广发证券:A股“渐入佳境” 配置由“免疫”全面转向“修复

  A股从“业绩减记+宽松加码”转向“盈利修复+维持宽松”组合,历史经验表明这是权益市场最友好组合,我们认为金融条件宽松是支撑A股的最核心因素,即使外部环境变化有所扰动也不会构成主要影响。建议配置由“业绩相对优势”的必需消费/线上科技阶段性转向增长预期驱动的可选消费/线下科技:(1)受益“风险溢价顶”且全球疫情逐步可控的线下科技成长(消费电子/新能源车/IDC);(2)景气触底且绝对和相对估值优势显现的可选消费(空调/乘用车/休闲服务);(3)逆周期政策促基建链扩张(建材/电气设备)。

  兴业证券:“蓝筹搭台 成长唱戏”延续

  市场随政策春风起舞,“内需”中心逐步恢复,“蓝筹搭台,成长唱戏”正在演绎。从4月份最新经济数据看,国内经济继续向好,企业部门(计算机、基建、地产、汽车)恢复快。流动性虽央行MLF缩量续作,利率为下调,但整体仍处于较为明显宽松局面。美方加速限制中国科技产业,后续持续打压值得关注,国产替代、产业趋势有支撑,继续看好市场。“两会”临近,部分投资者兑现收益,可能会导致市场调整。但两会后,海外集中精力给我们施压前,这段时间看好市场的大方向仍未改变。

  行业配置:围绕“内需”中心,蓝筹搭台+成长唱戏进行时。1)业绩稳定、估值底部区域,外资流出转向流入的核心资产蓝筹方向。地产投资超预期,可选消费相关的家电。2)受益于利率下行,政策改革,业务提升的券商;3)与5G相关、半导体链、5G应用端的云、传媒游戏、传媒视频等“科技基建”领域。

  (文章来源:财联社 作者:张家东 )

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