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　　财联社（北京，记者 姜樊）讯，中国经济“V型”复苏似乎已经得到了业内学者的一致确认。不过，全球经济仍在遭遇较大的不确定性，中国的经济复苏能否一马平川？

　　“从目前相关经济数据情况和恢复态势来看，整体经济运行的“V型”反弹之势已确立，下半年的表现会更加优于上半年。”近日，植信投资研究院发布《2020年下半年宏观经济展望报告》称，今年下半年资本将进一步流入，预计2020年证券投资项将出现较大规模的净流入。而在货币政策上，“宽货币+重结构+降价格”的组合可能不会有大的变化，但更多侧重于“重结构+降价格”。下半年MLF和LPR可能调降1-2次，幅度均约为20-30个基点。

　　不过，报告认为，下半年中国经济复苏仍然面临内外经济运行的不确定性，并提出可以选择合适时机下调存款准备金率等八项建议，以应对这些不确定性。

　　“V型”反弹已经确立  下半年资本将进一步流入

　　报告认为，中国整体经济运行的“V型”反弹之势已确立，预计三季度GDP为7.0%，四季度达到7.8%，全年GDP增长3.3%左右。下半年固定资产投资可能会加快增长、工业生产进一步改善、房地产市场稳步复苏、消费恢复性增长、消费品物价水平稳中有降而PPI企稳回升、金融支持实体经济效应初显。

　　“在内需快速恢复的同时，中国的对外经济金融运行也出现了趋稳的态势。”植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，下半年，我国所面临的外贸环境可能有所改善。经测算，我国2020年贸易顺差可能达到2940亿美元左右，较去年收窄1200亿美元左右。而国内疫情防控形势较为稳定，企业有序推进复工复产，我国基本面形势良好，为我国国际收支的基本平衡提供条件。

　　“受疫情对海外经济体的商业活动和工业生产的影响，叠加人民币资产的吸引力，下半年资本将进一步流入。”连平表示，2020年直接投资可能净流入250亿美元，预计2020年证券投资项将出现较大规模的净流入，为600亿美元左右。2020年全年我国国际收支可能保持基本平衡。考虑到下半年美国疫情存在较大不确定性，美元指数大概率处于弱势，人民币将小幅升值，波动区间预计可能在6.8-7.2。全年外储可能比上一年增加500亿美元，2020年年末外储余额可能在31500亿美元左右。

　　下半年货币政策将“重结构+降价格”

　　报告认为，下半年，积极财政政策应该重点关注政策落地。预计今年新增的1.6万亿元地方政府专项债和1万亿元特别国债，未来能够拉动GDP增量约2.21万亿元。货币政策方面，下半年“宽货币+重结构+降价格”的组合可能不会有大的变化，但更多侧重于“重结构+降价格”。下半年LPR可能降息1-2次，单次幅度为20-30个基点；存款准备金率也有一定下调空间。

　　连平认为，在货币政策执行层面，下半年总量扩张将会较为审慎，结构性工具的创新和使用可能会继续推进，以确保资金精准滴灌地支持实体经济。略偏宽松的流动性环境不会在下半年发生明显变化，金融机构向实体经济让利1.5万亿元将是下半年最大看点。

　　报告指出，在存款维持上半年平均增速的情况下，考虑到年内信贷增量规模和存量变化、银行对中小微企业实施的贷款本息偿还延期和展期政策、以及再贷款、再贴现利率下降带来的新增信贷需求，下半年MLF和LPR可能调降1-2次，幅度均约为20-30个基点。存款利率下调的概率则相对较低，整体利率水平应该没有大幅下调的空间。而创出历史新高的货币乘数以及不断抬升的利率走廊下限，意味着货币供给增长在一定程度上已经慢于货币需求提升，下半年仍有可能下调存款准备金率。

　　不确定性犹存  建议择机适度下调存准率

　　虽然中国经济“V型”复苏之势已经确立，但似乎并不能“一马平川”。报告称，下半年中国经济复苏仍然面临内外经济运行的不确定性，存在一些值得关注的短板，如需求复苏弱于供给、外需复苏弱于内需、服务业复苏弱于工业、制造业投资弱于基础设施和房地产投资、就业形势依然严峻等。

　　报告建议，可以选择合适时机下调存款准备金率。三季度我国将进入财政融资高峰期，国债和地方专项债发行可能于三季度完成全年融资计划的大部分。考虑到购买政府债券的主体是银行，且政府债券融资量巨大，货币政策有必要在一定程度上对银行进行长期流动性补充。建议三季度再进行1-2次、每次50-100个基点的降准操作。

　　不仅如此，报告还建议促进先进制造业投资加快增长，建议下半年允许制造业产业集聚程度较高的省份合计增发5000-7000亿元的地方专项债券，扶植重点制造业企业转型升级。针对餐饮、体育、旅游、住宿、院线等部分接触型、聚集型服务业，创设第三类直达货币工具，提供3000-4000亿元再贷款规模，预计共可带动银行机构新发放信用贷款7500-10000亿元。继续实施精准减税，进一步降低各项税费，刺激相关服务性消费加速回升。

　　报告还建议，加大力度为出口企业纾困。确保全年新增出口退税规模在去年基础上有适当增长。实施“一带一路”沿线国家进口振兴计划。重点选择“一带一路”沿线对华长期友好、具备一定经济基础或资源禀赋的国家，通过适当提供人民币中长期信贷，提升其进口能力。

　　此外，报告也建议，实施支持全国基层医卫体系升级和南方重点地区防洪基础设施改造计划。建议下半年中央财政可考虑增发1万亿元国债，资金专项用于县域卫生和防洪水利工程升级和建设。积极扩大社会就业规模。积极鼓励开展形式多样的在线创业和自主就业；适当招募本科以上学历毕业生充实各地物业管理队伍，提升行业整体素质。

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