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每周策略丨关注业绩估值相匹配的五大行业

2017-09-04来源:广发基金

今年市场投资的主线在于寻求业绩和估值匹配度较高的品种。具体来说就是估值水平不高,业绩改善确定性较高的品种是今年最容易获得超额收益的对象。沿着这个思路,业绩相比一季度有较大改善的行业,包括医药生物、保险、家用电器、休闲服务、交通运输等。 

  市场在冲破3300点之后于8月28日出现快速上行,此后横盘震荡。上证综指单周上行1.1%。结构方面,中小创比沪深300表现强劲,创业板单周涨幅2.9%,沪深300涨幅0.9%。行业方面,钢铁、有色金属和采掘分别上行9.7%、6.8%和6.6%。主题方面,区块链、生物识别等主题表现较好。

  上周港股先扬后抑,截至9月1日,恒生指数涨0.38%,恒生国企指数微跌0.02%。截至9月1日,恒生指数自年初以来涨幅已超过27%,雄冠全球。上周港股继续中报行情,外围资金持续流入,主要流入金融板块,周初券商股接棒银行地产,开始上涨,周二市场受到朝鲜发射导弹引发的地缘局势紧张影响,有所回落,但很快重拾上涨势头,后半周中小盘指数表现明显好于大盘指数。

  从资金流向看,8月28日至9月1日这一周,A股两融余额持续攀升,上周大幅上行204亿元;港股通资金持续流入,规模维持在10亿元左右,均显示投资者的市场情绪良好。

  8月PMI显示经济短期韧性较强

  8月全国制造业PMI录得51.7,相比上月小幅回升。生产和需求指标均有所改善。其中,生产指标从53.5上升至54.1,这和8月发电耗煤增速达到13.4%相印证。此外,采购量的回升也指向企业生产意愿有所回暖。需求方面,新订单回升到53.1,进口也有所回升,指向内需短期有所改善。

  广发基金资产配置部研究员曹世宇介绍,产成品库存继续回落,印证此前其对于库存周期开始切换到主动去库存阶段的判断。此外,主要购进原材料价格大幅上行也和周期品价格的大幅上涨相印证。因此,8月PMI整体来说和其他经济数据走势一致,指向经济短期韧性较强。

  从上市公司中报看估值业绩匹配度

  截至上周,上市公司中报业绩披露完成,上市公司整体盈利情况和库存周期的切换相一致。中报显示,A股剔除金融中报收入增速从一季报的25.1%下滑到23.5%,盈利增速从48.7%下滑到33.4%。中小板和创业板公司的盈利增速也继续处于下滑通道,中小板盈利增速录得23.5%,创业板(剔除温氏)增速则从一季报的25.5%下滑到21.9%。

  根据对经济周期的判断,广发基金资产配置部研究员曹世宇预判上市公司盈利增速年内均处于持续下滑的通道中。不过,虽然A股整体盈利增速处于下行通道,但其中有部分行业受益于行业结构的改善而实现了业绩的拐头向上。这其中就包括中上游的周期性行业。

  曹世宇认为,今年市场投资的主线在于寻求业绩和估值匹配度较高的品种。具体来说就是估值水平不高,业绩改善确定性较高的品种是今年最容易获得超额收益的对象。沿着这个思路,他从上市公司中报中筛选出估值水平不高,业绩相比一季度有较大改善的行业,包括医药生物、保险、家用电器、休闲服务、交通运输等。

  展望港股市场的未来表现,广发沪港深新起点基金经理李耀柱介绍,近期港股市场在中报业绩驱动下维持向好,未来随着中报业绩期行情的结束,当前市场中存在的获利了结情绪可能对股价造成压力。此外,美联储纪要和近期美国经济数据向好,使得9月缩表的概率持续上升,加上最近美国政治争议事件频发,朝鲜半岛局势不稳定,外围市场风险因素有所上升。在不确定性增加的情况下,未来将精选经营情况改善确定性较高的个股,同时对后市整体保持较为谨慎的态度。

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