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每周策略 | 市场情绪回暖,投资主线不变

2017-11-13来源:全景网

对上周涨幅居前的行业和主题进行分析可以发现,上周市场正在逐步验证其此前“消费+金融为盾,高端制造为矛”的投资逻辑。消费和金融的整体性价比较高,可以作为底仓配置;而高端制造中长期的产业趋势比较确定,可以作为进攻的工具。

(基金过往业绩不预示未来,投资需谨慎)

  上周(11月6日至10日)A股市场情绪明显回暖,上证综指上行1.8%,融资余额单周上行213亿元,站稳万亿大关。结构方面,沪深300上涨3.0%,此前表现弱势的创业板指和中证500分别上涨3.7%和3.3%。行业方面,家用电器、通信和电子的涨幅居前。主题方面,芯片国产化、无线充电和5G等主题表现较好。

  港股表现强劲,恒生指数周涨幅1.81%,恒生国企指数周涨幅1.24%。其中,11月6日港股开盘短暂下跌后,午盘恒生指数开始强劲反弹,随后几天恒生指数持续稳步上升,突破29000点关口。伴随港股反弹,上周南下资金持续流入,港股通日均净流入突破40亿元。   

  进出口下滑,通胀超预期

  海关总署发布的10月进出口数据显示,以美元计价的出口同比6.9%,相比上月小幅回落(下滑1.2%)。主要贸易对手国中,对欧和对日的出口有所改善,但对美国出口增速则出现明显回落。10月进口同比录得17.2%,相比上月同样有所回落(下滑1.5%),环保限产推高了国内工业品价格,一定程度上拉升了进口值,但内需的疲弱则从量上拉低了进口增速。广发基金资产配置部研究员曹世宇表示,如果未来工业品价格回落,则可能使得进口增速进一步下行。

  统计局公布10月物价数据中,CPI实际公布值和曹世宇的预期一致,但高于Wind一致预期。曹世宇介绍,CPI食品项同比跌幅收窄(从上月的-1.4%收窄到-0.4%)是推动CPI上行的主要原因,对应的是8大细分项中食品烟酒项的同比上行。他进一步介绍,PPI的实际公布值超过市场预期,同时也超过了他的预期。从PPI的细分项来看,原油价格的大幅上涨导致石油和天然气开采业的PPI环比从上月的2.6%快速上行到5.1%是主要原因。  

  市场情绪向好,投资主线不变

  近期A股市场情绪回暖。曹世宇介绍,从微观上可以看到一些迹象:首先是融资余额上周单周净增200亿,说明风险偏好较高的资金在加速入场。其次,股票型基金的新发规模相比此前有明显提高,这也说明今年以来股市赚钱效应已经开始逐步吸引增量资金入场。

  曹世宇表示,对上周涨幅居前的行业和主题进行分析可以发现,上周市场正在逐步验证其此前“消费+金融为盾,高端制造为矛”的投资逻辑。“我们维持此前的投资逻辑不变,消费和金融的整体性价比较高,可以作为底仓配置;而高端制造中长期的产业趋势比较确定,可以作为进攻的工具。”

  发掘有业绩支撑的个股,优化持仓结构

  广发基金国际业务部研究员认为,南下资金的大举进入以及外围市场向好,是利好上周港股表现的因素。分板块看,上周大型股涨幅好于中小型股票,具体来看,资讯科技板块表现靓丽,以腾讯、瑞声科技和舜宇光学为代表拉动板块上涨,随后是消费制造和能源板块,原材料板块则继续垫底。

  展望本周市场,广发基金国际业务部研究员认为,此前市场中观望情绪整体较浓,但近期随着市场继续走强,投资者信心得到提振。但其实市场基本面并未发生明显边际变化,因而近期的上涨可能部分是受到个股估值向2018年更新的影响。由于此前的风险因素仍然没有消除,因而建议合理控制风险。在投资策略上,下阶段会继续发掘有业绩支撑的个股,并继续优化持仓结构。

  

  

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