广发基金

　　上周（1月22日至26日）A股市场加速上行，上证综指上涨2.0%。市场呈现普涨态势，其中创业板指大幅反弹，单周上行5.1%，沪深300上涨2.2%，中证500上行1.8%。风格方面，消费、TMT表现抢眼，家用电器周涨幅达到5.9%，传媒和计算机分别上行5.4%和3.5%。

　　展望本周A股市场，广发基金资产配置部研究员曹世宇介绍，2018年以来，A股由过去两年的存量资金博弈进入增量资金推动状态，沪港通北上资金和新发权益基金成为A股主要的增量资金来源。从投资策略看，在居民资产配置结构大变迁的背景下，权益资产的配置价值凸显。因此，他建议择机布局细分行业龙头。

　　PPI拖累企业利润下滑

　　国家统计局2018年1月26日公布的数据显示，中国12月规模以上工业企业利润同比10.8%，增速相比11月下降4.1%，创今年4月以来的新低。1-12月全国规模以上工业企业利润同比增加21.0%，增速相比1-11月下滑0.9%，相比2016年加快了12.5%。

　　广发基金资产配置部研究员曹世宇介绍，如果对利润增速进行拆解，可以从利润率、量和价三个维度来看。其中，1-12月工业企业利润率继续改善，相比1-11月增速上升0.1%。收入中，量的代理指标工业增加值累计同比增速持平上月，而价格的代理指标PPI累计同比则下滑了0.1%。由此可见，价格的回落是导致12月工业企业利润下滑的主要原因。

　　　增量资金提供A股支撑 

　　自2016年到2017年，A股市场整体处于存量资金博弈的状态中。但2018年年初以来，A股出现增量资金推动的迹象。曹世宇介绍，2018年以来，北上资金加仓A股的迹象明显，沪股通、深股通自2018年以来日均流入金额分别是10.1亿元和8.7亿元，数值为2016年12月以来的新高。其次，国内公募基金的发行明显加速，1月发行的混合型基金规模为510亿元，多只混合型基金发行规模达到20亿以上。这些基金为混合型基金，但基准中权益部分的比例均在50%以上，带来的增量资金依然比较可观。

　　择机布局细分行业龙头

　　从投资策略看，自年初至今，A股上行的速度和幅度都相对较大。广发基金资产配置部研究员曹世宇认为，A股市场短期可能出现一定程度的调整，不过基于居民资产配置结构变迁的大逻辑，他仍然强调重视权益资产的配置价值。对于短期市场的波动，他认为调整的幅度不会太大，基于中长期股市配置价值高、行业集中度上升继续演绎的判断，他认为择机布局细分行业龙头或许是当前性价比最高的应对策略。

　　【港股周策略】年报时间窗临近  企业盈利改善助推港股走牛

　　上周（1月22日至26日）恒生指数继续上涨，截止至1月26日，恒生指数上涨2.79%，恒生国企指数上涨4.13%。分板块来看，上周大中小型股票均获得明显正收益，小型股指数涨幅要优于大型股。分行业来看，上周各行业板块均获得正收益，其中能源、地产板块涨幅最大。从资金面来看，上周南下资金继续大幅流入，1月22日和23日两个交易日港股通净流入金额维持在60亿元上方，1月24日有所回落，回落至30亿元左右，但仍然维持高于前期的净流入水平。

　　展望本周港股市场，广发基金国际业务部研究员认为，近期市场仍然整体维持乐观态势，金融股和地产股由于对经济的乐观预期延续估值修复行情，此外券商股也开始出现上涨。但由于进入2018年以来港股市场升势较急，市场中可能会面临一定的波动。此外，近期逐渐有公司公布盈利预告，预计未来随着业绩期的逐渐临近，港股市场将继续维持上涨态势。