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每周策略 | 关注中长期左侧布局机会

2018-08-20来源:全景网

广发基金宏观策略部认为,在上述担忧得到明显缓解之前,市场难有趋势性机会。后续建议关注金融和部分经济数据的好转时点以及中美贸易摩擦2000亿关税的落地情况。板块方面,维持前期看法,补跌的强势消费股如基本面无问题,仍是长期投资的较优选择。此外,边际上政策逐步开始刺激新兴行业,部分成长股弹性更大。

(基金过往业绩不代表未来表现,投资需谨慎)

  上周(8月13日至8月17日)A股市场大幅回调,上证综指上周下挫4.5%,沪深300、中小板指和创业板指分别下挫5.2%、5.3%和5.1%。申万一级行业中通信(-0.4%)、采掘(-2.3%)和国防军工(-3.0%)跌幅较小,呈现出一定的防御性。

  7月消费数据继续走低

  统计局公布的7月社会消费品零售总额同比从6月的9.0%进一步下行到8.8%。广发基金宏观策略部认为,今年以来汽车销售增速的下滑是社零增速的最大拖累(今年以来累计增速2.0%,去年全年5.6%),其次是房地产相关消费(今年以来累计增速9.0%,去年全年10.1%),其他类大体上保持平稳(今年以来累计增速9.7%,去年全年9.0%)。

  具体而言,广发基金宏观策略部认为,汽车销售增速的下滑体现了三个因素的影响:一是经济下行之下,居民收入预期减弱;二是消费贷收紧对汽车销售的负面影响;三是汽车购置税优惠政策的取消。下半年,预计汽车销售增速可能继续走弱,导致社零走势继续下行。

  除此之外,房地产相关消费主要受地产销售所影响。本轮周期以来二者关系有所弱化,主要原因在于三四线城市的销售占比更大(对应渗透率更低),以及二手存量房地产的销售对家电的需求增加。但总体来说,地产销售的下滑对房地产相关消费存在压制,预计在房地产调控之下,这种压制还会持续。

  静待市场风险释放

  展望未来市场,广发基金宏观策略部认为,内部紧信用和海外因素并无明显缓解,市场情绪依旧低迷。内部紧信用方面,虽然前期政策宽松已经出现,但是7月金融数据并无明显好转,消费和投资数据则明显走弱。此外,兵团六师的超短融兑付危机激发了市场担忧,前期已有收窄的信用利差上周明显走扩,宽信用政策的实际效果还需验证。

  海外风险方面,土耳其危机成为市场关注的又一个焦点,新兴市场危机、美联储加息和人民币贬值等三重因素使得投资者对于全球流动性产生的明显担忧。结构方面,受7月消费数据走弱及外资撤出的影响,消费股的抱团结构开始出现松动,上周食品饮料、家用电器、休闲服务领跌市场。

  在上述担忧得到明显缓解之前,广发基金宏观策略部认为市场难有趋势性机会。后续建议关注金融和部分经济数据的好转时点以及中美贸易摩擦2000亿关税的落地情况。板块方面,维持前期看法,补跌的强势消费股如基本面无问题,仍是长期投资的较优选择。此外,边际上政策逐步开始刺激新兴行业,部分成长股弹性更大。

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