每周策略 | 均衡配置应对市场波动
2018-10-12来源：全景网
海外不确定性增加的背景下，广发基金宏观策略部建议均衡配置以应对市场波动。金融板块中的银行行业估值很低，盈利较强，相对来说向下风险较小，同时受益于降准，所以可以作为底仓配置；保险板块除去代理人数据逐步回暖外，也会显著受益于国债收益率的上行，同样值得关注。周期板块中，受益于油价上行的石油化工行业。成长板块中更推荐中报业绩显著好转，行业景气向上的计算机行业。消费板块，继续推荐盈利相对稳定的食品饮料行业。
上周(9月24日至9月28日)A股市场震荡向上，上证综指上行0.85%，收于2800点以上。沪深300、中小板指和创业板指分别上行0.83%、0.03%和0.02%。申万一级行业中食品饮料（+3.0%）、医药生物（+2.4%）和农林牧渔（+1.9%）领涨。
海外风险可能影响A股
“国庆期间海外风险事件多发，可能抑制A股投资者情绪。”广发基金宏观策略部分析，国庆期间包括美联储“三号人物”威廉姆斯在内的多位官员发表鹰派言论。美联储加息、鹰派言论叠加油价的上行，使得美债收益率向上突破3.2%，而美债收益率的上行将显著影响新兴市场的流动性，遏制股票市场的估值。虽然中国资本账户存在管制，但是依旧存在汇率压力，美债收益率的上行也将遏制A股市场的估值水平。
此外，中美贸易摩擦的走向仍存很大不确定性，10月1日加拿大、美国和墨西哥达成新的贸易协定，其中包含针对非市场经济国家的歧视性条款；10月4日美国副总统发表对华的“檄文演说”，中美摩擦可能进一步升级；10月8日美国国务卿蓬佩奥将对我国进行访问，将与我国就中美关系及共同关心的国际和地区问题交换意见，如果双方谈判能够在经贸等方面取得新的进展，中美关系能够通过这次谈判有所缓和，否则存在进一步升级的可能。
国内经济下行但政策偏暖
国内经济下滑但对冲政策稳步推进。9月30日，中国统计局公布的9月PMI为50.8，低于预期（51.2）和前值（51.3）。PMI主要分项全面下滑，印证经济存在下行压力。从业人员指数出现大幅下滑（本月48.3，上月49.4），显示经济下行的背景之下就业压力有所显现，政策存在稳增长的动力。出口订单指数大幅下滑，预示贸易战的影响之下企业对未来的出口悲观加剧，经验上看出口订单指数对出口增速有2个月左右的领先作用，这意味未来的出口下滑压力将会显现。
面对存在下行压力的国内经济环境，国内对冲政策持续推进，10月7日央行宣布降准1pct，除去对冲到期的 MLF约4500亿元以外，还可再释放增量资金约7500亿元。此外，财政部长周末发言称“正在研究更大规模的减税、降费措施。”
均衡配置应对波动
海外不确定性增加的背景下，广发基金宏观策略部建议均衡配置以应对市场波动。金融板块中的银行行业估值很低，盈利较强，相对来说向下风险较小，同时受益于降准，所以可以作为底仓配置；保险板块除去代理人数据逐步回暖外，也会显著受益于国债收益率的上行，同样值得关注。周期板块中，广发基金宏观策略部推荐显著受益于油价上行的石油化工行业。成长板块中更推荐中报业绩显著好转，行业景气向上的计算机行业。消费板块，继续推荐盈利相对稳定的食品饮料行业。
（投资有风险，选择需谨慎）
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