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每周策略 | 以静制动,等待“春季行情”开启

2018-12-10来源:全景网

广发基金宏观策略部分析,根据历史经验,“春季行情”只会迟到不会缺席。2019年1月经济下滑及商誉减值的预期将靴子落地,此外,2018年12月下旬至2019年3月期间,改革开放40周年庆、中央经济工作会议、各省市两会、中央两会等政策将不断催化,春季行情可以期待。我们建议,以低估值+政策利好的思路进行组合构建,以静制动,等待“春季行情”的开启。 

  上周(12月3日至12月7日)A股市场高开低走,在“G20”谈判超预期的催化下,前三个交易日市场出现明显上行,但随着华为事件、带量采购药价大幅下行事件的出现,市场回吐了大部分涨幅。上周Wind全A微涨0.8%、上证50上涨0.1%、创业板指上涨0.9%。行业层面,农林牧渔(3.5%)、休闲服务(3.1%)、钢铁(2.5%)涨幅靠前。

  全球经济降速迹象显现

  12月7日,美国供应管理协会(ISM)数据显示,美国11月ISM非制造业指数升至60.7,超市场预期,但其中就业指数出现下降,由59.7降至58.4,为连续第三个月下跌。12月7日公布的美国11月非农就业人口增加15.5万人,不及预期的19.8万人。除了当月新增就业人数不及预期之外,美国前两个月新增非农就业人数合计出现下修。

  12月9日,海关总署公布了11月进出口数据,其中,中国11月出口同比(按美元计) 5.4%,预期9.4%,前值15.6%。中国10月进口同比(按美元计) 3.0%,预期13.9%,前值21.4%。广发基金宏观策略部介绍,从11月进出口数据来看,出口走弱部分是受基数效应所影响(去年11月出口增速从10月的6.3%跳升至11.5%),但也在一定程度上反应出口抢跑效应在年底有所减弱,其判断依据包括三方面:首先,从美国刚刚公布的从中国的进口数据来看,之前2000亿美元商品的出口增速已经开始回落;其次,从11月的出口结构来看,对主要国家和地区的出口增速均有所回落,特别是对香港和东南亚的出口增速大幅回落,部分显示前期集中出现的转口贸易现象有所减弱;第三,从出口运价指数来看,美东和美西的航线价格开始回落。

  以静制动,等待“春季行情”开启

  上周接连发生了几件挫伤市场情绪的事件。首先12月6日华为CFO、任正非女儿孟晚舟被加拿大当局代表美国政府暂时扣留,美国要求将其引渡,受此事件影响通信板块大跌3.9%。12月6日,“4+7”带量采购预中选结果出炉,中选品种大幅度降价,最大降价幅度超90%,并且“量”似乎也不及预期,量价齐跌引发A股和港股相关标的大面积回调。

  广发基金宏观策略部分析,根据历史经验,“春季行情”只会迟到不会缺席。2019年1月经济下滑及商誉减值的预期将靴子落地,此外,2018年12月下旬至2019年3月期间,改革开放40周年庆、中央经济工作会议、各省市两会、中央两会等政策将不断催化,春季行情可以期待。我们建议,以低估值+政策利好的思路进行组合构建,以静制动,等待“春季行情”的开启。

(投资有风险,选择需谨慎)

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