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每周策略 | 两条主线把握春季行情

2020-01-06来源:金融界

行业配置方面,建议沿低估值修复和高景气成长两条主线布局。其中,低估值修复可以关注券商、地产、建材等行业,高成长则重点关注通信代际升级带来的产业链景气度提升以及新能源汽车产业链。同时,进入1月后年报预告将成为科技成长行情的催化剂,推荐行业包括电子和传媒等。

  上周(2019.12.30-2020.1.3)A股实现2020年开门红。上证综指上涨2.6%,上证50上行2.0%,沪深300上行3.1%,中小板指和创业板指分别上行5.1%和3.9%。风格方面,成长领涨,具体到行业层面,农林牧渔(6.8%)、传媒(6.7%)和建材(5.4%)表现较好。

  12月PMI佐证经济企稳预期

  12月中采制造业PMI为50.2,持平于11月,连续两个月维持在荣枯线以上。无论对比历史均值走势,还是直接对PMI进行季调,12月PMI走势仍然超季节性,经济短期企稳进一步得到确认。12月高频数据对PMI的超季节性表现同样有所印证。12月六大发电集团日均耗煤增速环比大幅上行,日均耗煤量超74万吨,为2016年以来最高水平,除去季节性因因素,环比仍有所改善。

  广发基金宏观策略部分析,从高炉开工率数据看,虽然12月开工率逐级下降,但12月平均开工率为65.95%,仍较11月(65.28%)小幅上升。预计未来一两个季度,经济有望阶段性持续企稳。经济阶段性企稳的原因在于周期错位:一方面,在地产投资韧性尚存的时候,基建温和但持续的发力,导致上游生产的景气维持;另一方面,出口和汽车的冲击边际减缓、部分行业库存回补导致下游的生产边际改善。

  流动性和风险偏好也支撑春季行情

  央行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。广发基金宏观策略部分析,此次准备金率的下调在预期之内,可看作是市场乐观预期的确认。同时,DR007也显示当前流动性相当充裕。风险偏好方面,上周美国对苏莱曼尼实施斩首行动。美伊之间的地缘政治问题发酵可能对短期风险偏好有所影响,但我们认为美伊问题不太可能发酵成全面冲突,当前的宏观大背景还是全球经济复苏和风险偏好回升,因此我们认为春季行情还会继续。

  行业配置方面,建议沿低估值修复和高景气成长两条主线布局。其中,低估值修复可以关注券商、地产、建材等行业,高成长则重点关注通信代际升级带来的产业链景气度提升以及新能源汽车产业链。同时,进入1月后年报预告将成为科技成长行情的催化剂,推荐行业包括电子和传媒等。

 

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