广发基金

　　上周（3.30-4.3）A股整体处于横盘震荡状态，其中上证综指小幅下跌0.29%，上证50上行0.3%，沪深300走平，中小板指和创业板指分别反弹1.3%和0.2%。风格方面，消费板块领涨，具体到行业层面，农林牧渔（7.3%）、食品饮料（3.4%）和电子（2.1%）表现较好。

　　国内外环境阶段性企稳

　　从国内来看，4月3日央行宣布4月对中小银行定向降准1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元；自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。广发基金宏观策略部分析，随着二季度外需压力的增大，预计后续宽货币和宽信用的政策将会陆续推出。因此，我们预计进入4月后，对稳增长政策预期的发酵将对市场风险偏好形成一定支撑。

　　近期海外金融市场也进入一个阶段性企稳的时期。此前市场最担忧的除了疫情导致的经济预期下修外，由于油价和风险资产价格暴跌带来的流动性担忧也是导致投资者恐慌的重要原因。3月美联储采取了包括降息在内的一系列组合拳，有效降低了流动性危机向信用危机转化的可能。此外，俄罗斯总统普京表示，俄主张全球能源市场长期稳定，主张加强协作，与能源伙伴达成石油减产协议，缩减石油产量。“OPEC+”对原油减产的表态使得原油价格在近期出现企稳迹象，从而推升了市场的风险偏好。而海外金融市场的企稳也缓解了投资者对外资流出A股的担忧。

　　结合海内外环境的变化，广发基金宏观策略部认为，A股市场短期的风险偏好将会提升，市场可能进入企稳反弹期。

　　风险偏好修复后仍建议关注内需产业链

　　广发基金宏观策略部分析，短期来看，随着风险偏好的阶段性修复，疫情受损、估值下修较多的品种可能阶段性占优。但往后看，海外疫情仍有不确定性，内需条线的确定性更大。随着复工复产的有序推进，基于1季度经济大幅下修后，2-4季度的经济增长需要更多逆周期调节政策的支撑。上周五央行宣布定向降准和存准率的下调，预计4月宽信用政策将逐步发力。另外，消费端的可选消费如家电和汽车受损于疫情，但目前估值水平较低，另一方面受益于逆周期政策的加码存在相对收益的可能，同样值得关注。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。