广发基金

　　上周（4.20-4.24）A股小幅调整，其中上证综指回调1.1%，上证50下行1.2%，沪深300下行1.1%，中小板指和创业板指分别调整1.3%、0.8%。风格方面，消费板块跌幅较小，具体到行业层面，休闲服务（3.7%）、农林牧渔（3.2%）和食品饮料（2.9%）表现较好。

　　业绩披露期，市场波动或加大

　　全球疫情暂未出现进一步恶化迹象。欧美国家的单日新增确诊从高位缓慢回落，美国的单日检测阳性率从20%回落至15%。广州采取“应检尽检”策略基本遏制了4月初以来的小范围本土感染；亚非拉国家进入压力测试期的大半个月以来并未出现重大利空新闻。

　　广发基金宏观策略部分析，目前市场可能的压力来源包括一季报的业绩下修以及海外市场的潜在波动。一方面，上市公司会在本周完成2019年年报和2020年一季报的披露，潜在的业绩下修可能对市场构成一定的调整压力。另一方面，美股近期反弹幅度较大，叠加盈利预测下调，使得动态PE又重新反弹到历史高位。一旦海外市场反弹结束，可能再次影响到A股的市场偏好。

　　关注供给格局良好的行业机会

　　受疫情影响，2020年全球经济出现衰退已不可避免。广发基金宏观策略部介绍，此前，宏观策略部从疫情影响和逆周期调节政策加码的逻辑建议增加对内需行业的配置力度。在挖掘行业机会方面，除了关注需求侧的边际变化，供给端的格局是更为重要的考虑因素。因为有限而稳定的供给格局有助于上市公司将需求侧的改善转化为自身的盈利，即使这种需求的改善幅度相对有限。综合供需格局的分析，我们仍然重点推荐关注可选消费中的饮料制造、白色家电以及投资端的水泥制造行业。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。