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每周策略 | 一季报盈利底基本确认

2020-05-06来源:广发基金

在5月22日“两会”召开之前,对于逆周期调节政策的预期以及近期陆续出台的创业板注册制改革、公募Reits试点的推出等政策带来的“改革预期”均有助于市场情绪的企稳。综合来看,外部不确定因素增加,但对A股市场整体的风险偏好冲击可能相对有限。

  上周(4.27-4.30)A股整体上行,其中上证综指上行1.8%,上证50上行3.1%,沪深300上行3.0%,中小板指和创业板指分别上行4.3%和3.3%。具体到行业层面,电子(7.1%)、银行(4.9%)和休闲服务(4.3%)表现较好。

  4月建筑PMI改善幅度大

  4月制造业PMI为50.8,较上月回落1.2个百分点,但仍维持在扩张区间,基本符合预期;非制造业PMI为53.2,较上月环比改善幅度加大。核心原因为服务业的复工复产在制造业之后,制造业复工复产推进后,居民的生活消费需求逐步释放。

  广发基金宏观策略部分析,非制造业PMI存在明显的结构分化情况。其中,建筑业PMI改善幅度最大,4月份建筑业PMI由3月份的55.1升至4月份的59.7,改善幅度明显超季节性,显示建筑业景气较高。而与商务活动相关的服务业表现较弱,如住宿、租赁和商业服务业PMI仍不足35,显示商务活动仍较弱。随着线下消费活动逐步恢复,与居民消费活动相关的行业,如餐饮和零售行业环比则有所改善。

  广发基金宏观策略部介绍,往后看,5月份PMI可能会有所回落。一方面,进入4月份后发电耗煤明显进入平台期,环比改善幅度相对有限;另一方面,虽然海外疫情已见拐点,但社交隔离政策的取消是渐进的,企业复工复产也是逐步推进。因此,在新增确诊病例降至较低水平前,预计海外消费需求仍难明显改善。

  外部不确定因素增加,预计对市场的冲击相对有限

  截至4月30日,上市公司基本完成一季报业绩披露,A股非金融石油石化一季度归母净利润同比增速录得-41.1%,考虑到4/5月高频数据的修复,一季报的盈利底基本可以确认,后续三个季度A股非金融石油石化的盈利增速将逐季提升。

  海外方面,4月30日晚,美国方面就新冠起源问题以及可能的索赔问题发难,这被视为中美关系再起波澜的一个迹象。从资产价格的表现来看,标普500当天下跌2.8%,但此后开始反弹,此次事件并未持续发酵。国内市场方面,在5月22日“两会”召开之前,对于逆周期调节政策的预期以及近期陆续出台的创业板注册制改革、公募Reits试点的推出等政策带来的“改革预期”均有助于市场情绪的企稳。综合来看,外部不确定因素增加,但对A股市场整体的风险偏好冲击可能相对有限。

 

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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