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每周策略 | 宽货币和宽信用格局不改,关注内需条线

2020-05-25来源:广发基金

在当前“宽货币+宽信用”的背景下,随着社会隔离的解除,A股整体盈利改善的方向明确。风险偏好方面,美国经济处在衰退期而疫情仍在高位,意味着贸易摩擦全面升级的可能性较小,当前点对点攻击主要影响市场阶段性的风险偏好和部分行业的业绩增长。综合目前的宏观背景以及海外不确定性,我们继续维持对内需条线的配置建议。

  上周(25.18-5.22)A股出现回调,其中上证综指下行1.9%,上证50下行1.6%,沪深300回调2.3%,中小板指和创业板指分别回调3.1%和3.7%。风格方面,成长和金融领跌,具体到行业层面,商业贸易(0.2%)、食品饮料(-0.1%)和休闲服务(-0.5%)表现较好。(数据来源:WIND)

  两会顺利召开,政策以稳为主

  5月22日,《政府工作报告》提到我国发展面临风险挑战前所未有,当前政府工作优先是稳就业、保民生。财政政策方面,积极的财政政策要更加积极有为,赤字率在3.6%以上,财政赤字规模比去年增加1万亿,同时发行1万亿的抗疫国债。今年拟安排地方政府专项债3.75万亿,比去年增加1.6万亿。货币政策方面,稳健的货币政策要更加灵活适度,综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款,推动利率持续下行。

  广发基金宏观策略部分析,此次政府工作报告首次没有对经济增长目标做设定,但这不意味政府对经济增长没有关注。不设具体的经济增长目标主因全球疫情和经贸形式具有较大的不确定性。此次政府工作报告体现出高层务实、不折腾的政策定力。在承认对当前困难高度担忧的同时,保持定力坚定不走老路的基调,更加关注民生和就业,是应对内外部不确定性更合适的做法。

  宽信用和宽货币格局不改,关注内需条线

  广发基金宏观策略部认为,在当前“宽货币+宽信用”的背景下,随着社会隔离的解除,A股整体盈利改善的方向明确。风险偏好方面,美国经济处在衰退期而疫情仍在高位,意味着贸易摩擦全面升级的可能性较小,当前点对点攻击主要影响市场阶段性的风险偏好和部分行业的业绩增长。综合目前的宏观背景以及海外不确定性,我们继续维持对内需条线的配置建议。

 

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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